债券当期收益率的计算题目：分步讲解与实操演练，带你把题做透
债券当期收益率的计算题目：分步讲解与实操演练，带你把题做透
你有没有遇到过这种题：给你债券的票面利率、面值、到期日、以及市场价格，问你“当期收益率是多少”？其实这玩意儿就是把每年的现金流拿来和当前价格比较的一道“就地吃货”题，只不过主角是债券的票息。所謂的当期收益率，通常指的是以“当前市场价格”为分母的年化票息回报率，也就是你现在买这只债券，按照它的年度现金流，你一年能拿到多少收益。与更复杂的到期收益率（YTM）不同，当期收益率只看当前价和当前现金流，不考虑再投資、期限变化等因素，像是给你一张“现在的收益画布”。
在讨论之前，先把几个关键点捋清楚。第一，票面利率和实际支付的现金流之间的关系：票面利率通常表示每年应得的现金流占面值的比例；第二，支付频率对计算的影响：部分债券按半年甚至季度付息，这不会改变“年化现金流”的总额，只是把现金流拆成更小的等额部分来支付；第三，价格的概念：分母使用的通常是当前市场价格，也就是你买入时的价格，注意有“应计利息”的口径差异，真正实操题里要看题目给的是清洁价还是脏价。最后，零息债券的特殊性：没有票息，所谓的当期收益率其实就是0，若题目要求“当期收益率”则要特别说明。只要抓住这几条，后面的计算就像切蛋糕一样顺手。
公式给出：当期收益率 = 年度票息（或年度现金流总额）/ 当前价格。其中，年度票息若债券按年付息，直接用“票面利率 × 面值”得到年度现金流；若按半年付息，年度现金流仍然等于“票面利率 × 面值”，只是每半年支付一次，因此你需要把年度现金流总额作为分子来做除法。若题目给出的是清洁价或脏价，请按题意区分是否需要把应计利息包含在分母中。为了让你更直观地理解，下面用几个常见场景来演练。
场景一：普通年付息，面值1000，票面利率6%，当前价格980。年度现金流 = 1000 × 6% = 60。当前收益率 = 60 / 980 ≈ 6.12%。如果价格涨到1020，当前收益率 = 60 / 1020 ≈ 5.88%。这就是“价格涨，收益率下降”的直观关系，和你在日常购物打折时的感觉差不多，买得便宜，回报率相对更高。
场景二：半年付息，面值1000，年票息8%（即每半年4%），当前价格980。年度现金流仍然是80（8% × 1000）。当前收益率 = 80 / 980 ≈ 8.16%。价格变为1020时，当前收益率 = 80 / 1020 ≈ 7.84%。要点在于“年化现金流不变，价格变动”，导致收益率随价格走向波动。此处你要注意，虽然实际每半年的现金流是40，但我们在计算当期收益率时把年度总额80作为分子来统一口径。
场景三：零息债券（票息为0），面值1000，当前价格900。年度现金流为0，因此当前收益率 = 0 / 900 = 0。看起来像是“没有现金流就没有收益”，但零息债的价格通常会因市场利率变动而波动，若你只看“当期收益率”这个口径，确实是0，但这并不等于这类债券没有投资价值，它只是没有定期现金流。题目若要求“到期收益率”则要用更复杂的贴现法来计算。
场景四：提示性练习与坑点。很多考试题会给你两组数据，一组是票面利率和面值，另一组是“价格”或“市场价格”。在做题时，先确认现金流金额（年度或每期的实际金额），再确定分母价格的口径（是脏价还是清洁价）。若题中给出“票面利率为5%，面值为1000，价格为95”，需要先把价格换算成实际的分母数值，若价格是以百分比表示的价格，需要转换成金额后再代入公式。再者，若题目中出现“按季度付息”或“按月付息”的情形，也不要慌，核心仍是把年度现金流总额除以当前价格。数学上没有神秘之处，只有单位和口径要对齐。
实战演练：现在来做一个综合题。假设某债券面值1000，票面利率7%，按半年付息，当前市场价格是960。请你写出计算过程并给出当期收益率。解题要点如下：第一，年度现金流等于票面利率 × 面值，即 0.07 × 1000 = 70；第二，虽然是半年付息，但年度现金流仍然是 70；第三，当期收益率 = 70 / 960 ≈ 7.29%。如果价格升到1000，则当期收益率 = 70 / 1000 = 7.0%。同样的，价格跌到930时，当期收益率 = 70 / 930 ≈ 7.53%。这里要记住，变动的只是分母，分子保持不变，这也是为什么“价格下降，收益率上升”的关系常被用来解释利率与债券价格的反向联系。
接下来再给你一个带有应计利息的场景。若题目给出的是“清洁价”为980，但应计利息为14，脏价=980+14=994。如果题目要求计算“当前收益率”，通常会用脏价作为分母来对齐现金流的现值；此时年度现金流仍是70，当前收益率 = 70 / 994 ≈ 7.04%。如果题目明确要求用清洁价来计算，请把应计利息单独放在一边，不作为分母的一部分。机会主义的小坑就在于分母的口径没对齐，结果计算就会偏离。
为了让你在自媒体风格的题海中也能稳住节奏，给出几个快速检查点，避免踩到常见坑：一是确认票面利率是按年还是按期支付；二是确认价格是脏价还是清洁价；三是统一年度现金流的口径，遇到半年度、季度付息时，记住仍以“全年现金流总额”为分子来计算；四是对零息债务要分清“当期收益率”和“到期收益率”的区别，前者为0，后者需要贴现计算。把这些要点牢记，你就能像刷题达人一样在众多题目中从容应对。
如果你还想要更多例题来巩固，下面给出一个快速小练习，帮助你把本章要点内化。假设一个债券，面值1000，票面利率5%（按年付息），当前价格为970，且按年支付。请你计算当期收益率。提示：年度现金流 = 50，当前收益率 = 50 / 970 ≈ 5.15%。再设想价格变成1050时，当前收益率 = 50 / 1050 ≈ 4.76%。通过对比可以感受价格对收益率的直接影响。
最后摆在桌面上的思考题：如果某日市场对这只债券的“当前价格”突然大涨，导致分母大幅提高，你的当期收益率会怎么走？它会不会出现“价格越高，收益越低”的直觉之外的极端情况？把这个逻辑讲成一句话，留给你在深夜的脑洞时间里解答。你准备好接着猜谜了吗？
