美元升息美债收益率怎么算？一文通吃

先说正事：美联储升息，一眼就看见美债掉价，利率跟着往上跳。你想知道怎么跟着市场节奏把收益率算出来，先别急，让我们先把“收益率”这根筋打通吧。^[1]

话说收益率其实就是票面收益（Coupon）加上资本利得或损失，再除以购买价。简单写成公式：
（票面收益 + 资本利得）÷ 购买价 × ***。^[2] 体现了利率和价格之间的逆向关系——利率升高，价格下跌，反之亦然。

先来个例子，你拿起一张10年期，面值100美元，票面利率3%的美国国债。你以95美元买进，触底价在98美元。根据公式，年化收益率是（3 + 2）÷ 95 ≈ 5.26%。^[3] 如果你把这个债卖在98美元，你的资本利得是3美元，收益率就变成（3+3）÷ 95≈ 6.32%。

但真正的“升息”场景不止这样。上周美联储把联邦基金目标区间从0－0.25%拉升至4.75－5%，几乎把银行间的基准贷物费拉升几百个基点。按原理，债券价格会迅速跑低，收益率橙了。^[4]

你以为挂在Borsa的每个债券都会被放进升息哲学的麦克风下？不，关键要看“久期”。久期越高，价格波动越大；低久期债券像蹦蹦球，涨跌不大。^[5]

接下来，看看怎么把这套机制运用到多策略投资里。假设你持有10年期国债（久期≈ 8.5）和3年期国债（久期≈ 2.8）。升息时，10年期价格下跌幅度显著，收益率提升，但再投入3年期可以对冲一部分风险。^[6]

别忘了“预期利率”这玩意儿。炼金术师们都懂，市场价是对未来的折算，你可以用“息票折现”法把未来现金流折现到现值，再反算出似乎与实际价格相匹配的收益率。^[7]

说到折现期权，是否有想过用“债券期权”对冲升息风险？像“利率互换”里的票面利率被固定下来，能把一段时间内利率的波折化作负债或资产。^[8]

互动时间：假设你现在持有两张债券，分别面值100美元、票面利率2%和3%，价格分别是97美元和99美元。请你算一下两张债券当前的收益率，贴上数学标签：
①2%票面 → （2+0）÷ 97
②3%票面 → （3+0）÷ 99
你算出来的数字将决定涨跌后的“挂帆”。^[9]

最后，别忘了把这套“收益率算” *** 转化成一种思维：每一次升息都像是一次“价格大甩卖”，你是促销员，还是购买者？答案在价差优美的公式里等你。

现在，把你手中的债券价格拿进计算器，算一算吧，谁能最快把收益率计算出来？或许下一句会让你发笑：哪个债券不管利率如何，都保持一年都不涨的收益率？

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