净值是负数的股票，别被它们的名字吓退——一起跟着我跳进“凑钱池”
净值是负数的股票，别被它们的名字吓退——一起跟着我跳进“凑钱池”
首先，别紧张，股票名字里出现“净值负数”并不一定意味着公司走到天涯海角。很多时候，这种数字只是会计上的“摆盘艺术”。但如果你看过那种像是进化版的“白噪音”，听起来很酷的公司，有时确实会让大家不自觉地想，咱这儿是不是该补一份“通路”了？
要说净值负数，有那么种逻辑？净值负数的公司，就是资产小于负债的企业。最常见的场景就是，公司在创投阶段大举进账（或者说拿贷款），但业务并未马上赚钱，导致账面净资产先把自己扣成负数。这点相当于在家搞家庭预算的孩子，把存款输在了“信用卡”前。别看它是负数，别说它的潜力有限，它们可能正处在“风口”末端的加速器里。
说到头条鱼——国股、港股、A股，全世界的交易所都有不少“净值负数”的玩意儿。像是某家新能源公司在卖电池时喊价，失控导致市值下挫，引发瞬间“负净值”噱头；还有一家软银类基金，它的投资标的协议把股权估值踩低，导致净值出现负值，银行都悬了锁。别以为只是表面包装，背后往往有“天使轮”及“海底捞”式的生意模型在工作。
？你可曾看过国有资本运作时的“净值负数”案例？有的公司本身的资产会在金融危机中被冻结，负债却持续滚存，导致净值一直处于负值。但随后，随着资产处置、业务重组，净值慢慢翻正，股价像坐过山车一样起伏。等到你想用它作为“高风险投资”符号时，银行给你发来“请勿使用 Apple Pay”这类短信，贵人眼里你就像是个笑点。
在这个信息时代，喜闻乐见的“负净值”企业往往会出现善后协议，例如“以股权置换的方式”。在业务模式未成熟以前，资产负债表可以保持负值；只要业务“发车”，就会把资产压成下一个层次。就像乐高里的“灵魂件”，看起来破烂不堪，却暗藏无数可能。
当然，在分析这类股票时，别忘了关注它们的现金流情况。没钱跟着去走天下，净值这一条慢慢往下跑，你就像煮汤忽略铁锅。若公司连短期现金流都捉摸不到，那就大概率会被收买或是倒闭。CMA提到：> 短期偿债票一定要连带现金。
咱们来开一个幽默小实验：你想从“负净值”股票里挖现金？这就像在大海里捞鱼用电饼——你只要把握住现金流黑洞，类似“高污染收益”的操作降低到账，在股价下跌的时候套利。可别被情绪驼背：情绪驱动的便宜货往往是疲软指标的诱饵。做好“情绪逆向投资”放置现金上，实体行业才比较稳。
在实操层面，怎样判断负净值品的“可期待性”？我们可以参考公司是否已有盈利迹象、是否在同业中占优势、是否成功获得市场扩张案例。顾问部门经常用来计算股份递延利率（ebitda 之下，>-税后净值/自由现金流 之下）。对于负净值企业，首要挑战就是：保持“现金动向”，资金流往往是“熵”与“秩序”的平衡。
留给大家的挑战：如果设想你掌握到一支负净值股票的“交易密码”，你会在最底部买入，等到股价回暖时一路高额卖出吗？还是你跟负净值一起跳成一个“永无穷尽”的循环？答案就在这句保厘：
??????“你给事物的价值是它能给你看见的”，你怎么看？
