格力电器股票定价模型,股票格力电器行业分析

格力电器股份详细分析

想必大家都非常熟悉格力电器，买格力电器这只股的朋友也很多。在关于家电的行业里面，格力身为龙头企业，备受关注，下面我就详细给大家讲讲格力电器。

在开始分析格力电器前，给大家分享一下我整理的家电行业龙头股名单，抓紧时间领取哦：宝藏资料：家电行业龙头股一览表

一、从公司角度来看

公司介绍：珠海格力电器股份有限公司的主营业务为生产销售空调器、自营空调器出口业务及其相关零配件的进出口业务。关于公司的主要产品是空调、生活电器、智能装备。据《暖通空调资讯》发布的数据显示，2021年上半年，格力中央空调凭借16.2%的市场份额排名第一，持续维持行业领先水平；通过看《产业在线》，2021年上半年格力家用空调内部销售了33.89%，隶属于家电行业第一。

从简介上看格力电器实力很雄厚，接下来通过对亮点进行分析，看看格力电器值不值得投资。

亮点一：员工持股方案落地，利益绑定长期稳增长可期

2021年6月21日，格力电器第一期员工持股计划草案被其公布，员工持股计划资金规模低于30亿元，公司回购账户中的已回购股票是股票来源，购买价格为每股27.68元，这个价格处在回购均价的50%的水平，股票规模没有超出1.08 亿股，占总股本1.8%，拟定涉及参股的员工总数将不超过12000人，覆盖总员工数的比例是14%，将董明珠从能够认购上限3000万股中剔除后，持有的股票按人头算是0.65万股。员工持有股票的模式在很大程度上促使核心员工和骨干的个人利益与上公司业绩的高度绑定，很有希望能充分激发核心人员工作热情，未来公司业绩稳增长很有可能会实现。

亮点二：公司产品品类逐渐丰富，综合竞争力增强。

就现在来说，公司已从单一品类发展到当前涵盖消费品和工业品两大领域多品类产品，那么，就空调业务发展已从家用空调拓展到商用空调以及特殊工况空调，冷藏冷运、军工国防、医疗健康等领域在后续当中会是重点拓展的领域。

篇幅有限制，其他关于格力电器的深度报告和风险提示的内容，在这篇研报里面包含了，点击可以了解：【深度研报】格力电器点评，建议收藏！

二、从行业角度看

自从2018 年来，白电市场经过电商下沉的助推，现在，冰箱和洗衣机这两个家用电器基本上每家每户都能有一个了，我们再看看空调，更是早就进入"一户多机"的时代了，未来主要的需求是升级换代。在目前低基数背景下，更新换代需求量非常量大，各地方 *** 也许会采取相应措施来提高补贴程度，提升白色家电的购买人数。疫情的冲击和考验都经历了，针对于龙头企业来说，它们凭借其在产业链布局、专利规模、科研投入和人才培养制度等方面的优势，有更大的机会创造“爆品”，白电市场的整体集中度将提升的越来越高，格力电器作为白色家电行业的龙头企业有望从中受益。

三、总结

总结一下，格力电器实力没得说，先比较而言市场占有率较高，改革以后，经营的环境明显的改善了，慢慢的产品也多了起来，公司发展前景还是很好的。文章内的数据可能跟会有一些滞后性，要是想掌握到最准确格力电器未来的行情的话，有需要的朋友们请直接点击下面的链接，有专业的投顾帮你诊股，看下格力电器现在行情是否适合买入或卖出：【免费】测一测格力电器还有机会吗？

应答时间：2021-09-09，最新业务变化以文中链接内展示的数据为准，请点击查看

股票格力电器行业分析

想必大家都非常熟悉格力电器，买格力电器这只股蛮多朋友都购买了。在家电行业之中，格力作为领头羊，很多消费者都对它有所了解，学姐马上跟大家聊一聊格力电器。

全面分析格力电器前，学姐这里为大家提供了一份家电行业龙头股名单，大家领取一下吧：宝藏资料：家电行业龙头股一览表

一、从公司角度来看

公司介绍：珠海格力电器股份有限公司涵盖了生产销售空调器、自营空调器出口业务及其相关零配件的进出口业务这些主要经营范围。关于公司的主要产品是空调、生活电器、智能装备。通过了解《暖通空调资讯》的数据，格力中央空调在2021年上半年凭借16.2%的市场份额排名第一，在行业中继续起到带头的作用；《产业在线》的数据显示，2021年上半年格力家用空调达到33.89%的内销比例，它是家电行业第一名。

从简述上看格力电器实力很强，下面我们通过亮点剖析一下格力电器适不适合投资。

亮点一：员工持股方案落地，利益绑定长期稳增长可期

2021年6月21日，格力电器公布把第一期员工持股计划草案公布了，员工持股计划资金规模在30亿元以内，股票是从公司回购账户中的已回购股票得来的，以27.68元/股的单价购入，是回购的平均价格的50%。，股票规模不超过1.08 亿股，占总股本1.8%，拟参与员工总数不超过12000人，达到了总员工数的14%，将董明珠认购上限3000万股进行剔除后，持股量人均值是0.65万股。员工持有股票的模式在很大程度上促使核心员工和骨干的个人利益与上公司业绩的高度绑定，将会充分激发核心人员工作热情，未来公司业绩稳增长值得期待。

亮点二：公司产品品类逐渐丰富，综合竞争力增强。

就从目前情况来看，公司已从单一品类发展到当前涵盖消费品和工业品两大领域多品类产品，其中，空调业务走势已从家用空调拓展到商用空调以及特殊工况空调，冷藏冷运、军工国防、医疗健康等领域在后续当中会是重点拓展的领域。

篇幅有规定，格力电器的深度报告与风险提示的其他内容，在这篇研报已经做了整理，点击即可查看：【深度研报】格力电器点评，建议收藏！

二、从行业角度看

打从2018 年来，电商下沉就在助推白电市场，冰箱，洗衣机已经几乎每家都有一个了，而空调更是比较早的就进入了"一户多机"的时代，以后升级换代将会产生主要需求。在这个低基数的背景之下，更新换代需求旺盛，各地方 *** 的补贴力度应该会大大加强，促进白色家电市场回暖。疫情的冲击和考验都面临过，针对于龙头企业来说，它们凭借其在产业链布局、专利规模、科研投入和人才培养制度等方面的优势，"爆品"会更有机会创造，白电市场整体集中度将进一步提升，格力电器作为白色家电行业的龙头企业，就非常的有希望从中受益。

三、总结

总结一下，格力电器实力没得说，有着较高的市场占有率，改革以后，经营的环境明显的改善了，逐渐也增加了一些新的产品，公司发展前景的确很棒。但是文章写出来也需要花费有些时间，要是想掌握到最准确格力电器未来的行情的话，有需要的朋友们请直接点击下面的链接，有专业的投顾为你诊股，看下格力电器现在行情有没有好时机：【免费】测一测格力电器还有机会吗？

应答时间：2021-09-07，最新业务变化以文中链接内展示的数据为准，请点击查看

求股票的内在价值，（请说的详细点）

　股票市场中股票的价格是由股票的内在价值所决定的，当市场步入调整的时候，市场资金偏紧，股票的价格一般会低于股票内在价值，当市场处于上升期的时候，市场资金充裕，股票的价格一般高于其内在价值。总之股市中股票的价格是围绕股票的内在价值上下波动的。

那么股票的内在价值是怎样确定的呢？一般有三种方法：第一种市盈率法，市盈率法是股票市场中确定股票内在价值的最普通、最普遍的方法，通常情况下，股市中平均市盈率是由一年期的银行存款利率所确定的，比如，现在一年期的银行存款利率为3.87％，对应股市中的平均市盈率为25.83倍，高于这个市盈率的股票，其价格就被高估，低于这个市盈率的股票价格就被低估。

第二种方法资产评估值法，就是把上市公司的全部资产进行评估一遍，扣除公司的全部负债，然后除以总股本，得出的每股股票价值。如果该股的市场价格小于这个价值，该股票价值被低估，如果该股的市场价格大于这个价值，该股票的价格被高估。

第三种方法就是销售收入法，就是用上市公司的年销售收入除以上市公司的股票总市值，如果大于1，该股票价值被低估，如果小于1，该股票的价格被高估。

股票内在价值即股票未来收益的现值，取决于预期股息收入和市场收益率。

决定股票市场长期波动趋势的是内在价值，但现实生活中股票市场中短期的波动幅度往往会超过同一时期内价值的提高幅度。那么究竟是什么决定了价格对于价值的偏离呢？投资者预期是中短期股票价格波动的决定性因素。

在投资者预期的影响下，股票市场会自发形成一个正反馈过程。股票价格的不断上升增强了投资者的信心及期望，进而吸引更多的投资者进入市场，推动股票价格进一步上升，并促使这一循环过程继续进行下去。并且这个反馈过程是无法自我纠正的，循环过程的结束需要由外力来打破。

近期的A股市场正是在这种机制的作用下不断上升的。本轮上升趋势的初始催化因素是价值低估和股权分置改革，但随着A股市场估值水平的不断提高，投资者乐观预期已经成为当前A股市场不断上涨的主要动力。

之前，对于A股市场总体偏高的疑虑曾经引发了关于资产泡沫的讨论，并导致了股票市场的振荡

股票的内在价值是指股票未来现金流入的现值。它是股票的真实价值,也叫理论价值。股票的未来现金流入包括两部分:每期预期股利出售时得到的收入。股票的内在价值由一系列股利和将来出售时售价的现值所构成。

股票内在价值的计算方法模型有:

A.现金流贴现模型

B.内部收益率模型

C.零增长模型

D.不变增长模型

E.市盈率估价模型

股票内在价值的计算方法

（一）贴现现金流模型

贴现现金流模型（基本模型

贴现现金流模型是运用收入的资本化定价方法来决定普通股票的内在价值的。按照收入的资本化定价方法，任何资产的内在价值是由拥有这种资产的投资者在未来时期中所接受的现金流决定的。一种资产的内在价值等于预期现金流的贴现值。

1、现金流模型的一般公式如下：

(Dt：在未来时期以现金形式表示的每股股票的股利 k：在一定风险程度下现金流的合适的贴现率 V：股票的内在价值)净现值等于内在价值与成本之差，即NPV=V－P其中：P在t＝0时购买股票的成本

如果NPV＞0，意味着所有预期的现金流入的现值之和大于投资成本，即这种股票价格被低估，因此购买这种股票可行。如果NPV＜0，意味着所有预期的现金流入的现值之和小于投资成本，即这种股票价格被高估，因此不可购买这种股票。通常可用资本资产定价模型（CAPM）证券市场线来计算各证券的预期收益率。并将此预期收益率作为计算内在价值的贴现率。

1、内部收益率

内部收益率就是使投资净现值等于零的贴现率。

(Dt：在未来时期以现金形式表示的每股股票的股利 k*:内部收益率 P：股票买入价)

由此方程可以解出内部收益率k*。

（二）零增长模型

1、假定股利增长率等于0，即Dt=D0(1+g)tt=1,2,┅┅,则由现金流模型的一般公式得： P=D0/kBRBR2、内部收益率k*=D0/P

（三）不变增长模型

1.公式

假定股利永远按不变的增长率g增长，则现金流模型的一般公式得：

2.内部收益率

(四)市盈率估价方法

市盈率，又称价格收益比率，它是每股价格与每股收益之间的比率，其计算公式为反之，每股价格=市盈率×每股收益。

如果我们能分别估计出股票的市盈率和每股收益，那么我们就能间接地由此公式估计出股票价格。这种评价股票价格的方法，就是“市盈率估价方法”。

例:

用二阶段模型计算格力电器内在价值:

净利润增长率:

2005年21.00%,

2004年24.00%,

2003年13.85%,

2002年13.41%,

2001年4.20%,

2000年8.90%,

1999年8.20%,

1998年6.72%,

1997年7.64%,

1996年20.08%.

1995年净利润:1.55172亿元。

2005年净利润:5.0961亿元。

10年内2005年比1995年净利润增长5.0961÷1.55172=3.28倍,10年复合增长率为12.6%。

由于格力电器进入快速发展期,预计10年净利润增长率:15%。

分红率:

2005年37.89%, 2004年38.92%, 2003年41.9%, 2002年46.5%, 2001年45.05%,2000年45.07%, 1999年51.06%, 1998年55.38%, 1997年0%, 1996年65.72%,

平均税后分红率为42.0%

今后公司将进入快速增长期,适当调低分红率,预计今后10年平均税后红利分派率:35%

二十年期国债收益率3.3%-7.0%,平均4.5%,考虑利率变化趋势,调整为7%

基准市盈率:1/0.07=14.3

年度 每股盈利(元) 分红 折现系数 分红现值

2005 0.95 0.33252006 1.0925 0.3823 0.935 0.3574 2007 1.2563 0.4397 0.873 0.38382008 1.4448 0.5056 0.816 0.41252009 1.6615 0.5815 0.763 0.4436 2010 1.9107 0.6687 0.713 0.47672011 2.1974 0.7690 0.666 0.5121 2012 2.5270 0.8844 0.623 0.55092013 2.9060 1.0171 0.582 0.59192014 3.3419 1.1696 0.544 0.63622015 3.8432 1.3451 0.508 0.6833

合计红利值为:8.0955元

合计分红现值为 : 5.0484元

上市以来筹资共7.4亿,分红14.8亿,分红/筹资=2,故折合实际分红现值为5.04/2=2.5元.

折现率:7%

盈利增长率为:15%

分红率为:35%

实际分红现值(考虑分红筹资比后)为 : 2.5元

第二阶段即第10年以后,增长率为:7%

第10年的每股盈利为3.84元

折现到第10年的当期值为:3.84/0.07=54.85元

第10年的折现系数为0.508

第二阶段的现值为:54.85*0.508=27.86元

公司股票的内在价值为:27.86+2.5=30.36

给以50%以上的安全边际,30.36*0.5=15.18元.

（除权及增发后调整为：(15.18-0.4)/1.5/1.16=8.49元.

给以60%以上的安全边际,30.36*0.4=12.14元

(除权及增发后调整为:(12.14-0.4)/1.5/1.16=6.75元)

给以70%以上的安全边际,30.36*0.3=9.10元

(除权及增发后调整为:(9.10-0.4)/1.5/1.16=5.00元)

为获得15%年复利,现在可支付格力电器的最高价格:　

净利润增长率为15%

2015年的预期价格:3.8432*14.3=54.90元

加上预期红利:8.09元

预期2015年总收益:54.90+8.09=62.99元

获得15%盈利现可支付的最高价格62.99/4.05=15.55元.

(除权及增发后调整为:(15.55-0.4)/1.5/1.16=8.70元)

动态ROE模型计算格力电器内在价值:

净资产收益率(%):

2005年18.72

2004年17.24

2003年15.53

2002年16.17

2001年15.82

2000年15.48

1999年21.68

1998年26.3

1997年32.9

1996年33.56

平均:21.34%

预计后10年平均净资产收益率为18%.

则内在价值为:

每股收益(0.95)/贴现率(0.07)=13.57元

净资产收益率(18%)/贴现率(7%)=2.57

13.57*2.57=34.87元即格力电器内在价值的现值为37.37元.(加上红利的现值2.5元)

给予5折的安全边际则37.37/2=18.68元.

(除权及增发后调整为:(18.68-0.4)/1.5/1.16=10.5元)

给予4折的安全边际则37.37*0.4=14.94元

(除权及增发后调整为:(14.94-0.4)/1.5/1.16=8.35元)

给予3折的安全边际则37.37*0.3=11.21元

(除权及增发后调整为:(11.21-0.4)/1.5/1.16=6.20元)

成长率为10%,10年后将成长2.58倍;

成长率为12%,10年后将成长3.11倍;

成长率为15%,10年后将成长4.05倍;

成长率为16%,10年后将成长4.41倍;

成长率为18%,10年后将成长5.23倍;

成长率为20%,10年后将成长6.08倍;

成长率为25%,10年后将成长9.31倍;

成长率为30%,10年后将成长13.79倍;

成长率为40%,10年后将成长28.95倍;

计算股票的内在价值时为什么用7.7041/14%×(P/F, 14%, 5)，而不是用7.7041/14%*（P/F.14%.6)

股票内在价值及计算2008-03-25 01:11股票内在价值即股票未来收益的现值，取决于预期股息收入和市场收益率。

决定股票市场长期波动趋势的是内在价值，但现实生活中股票市场中短期的波动幅度往往会超过同一时期内价值的提高幅度。那么究竟是什么决定了价格对于价值的偏离呢？投资者预期是中短期股票价格波动的决定性因素。

在投资者预期的影响下，股票市场会自发形成一个正反馈过程。股票价格的不断上升增强了投资者的信心及期望，进而吸引更多的投资者进入市场，推动股票价格进一步上升，并促使这一循环过程继续进行下去。并且这个反馈过程是无法自我纠正的，循环过程的结束需要由外力来打破。

近期的A股市场正是在这种机制的作用下不断上升的。本轮上升趋势的初始催化因素是价值低估和股权分置改革，但随着A股市场估值水平的不断提高，投资者乐观预期已经成为当前A股市场不断上涨的主要动力。

之前，对于A股市场总体偏高的疑虑曾经引发了关于资产泡沫的讨论，并导致了股票市场的振荡

股票的内在价值是指股票未来现金流入的现值。它是股票的真实价值,也叫理论价值。股票的未来现金流入包括两部分:每期预期股利出售时得到的收入。股票的内在价值由一系列股利和将来出售时售价的现值所构成。

股票内在价值的计算方法模型有:

A.现金流贴现模型

B.内部收益率模型

C.零增长模型

D.不变增长模型

E.市盈率估价模型

股票内在价值的计算方法

（一）贴现现金流模型

贴现现金流模型（基本模型

贴现现金流模型是运用收入的资本化定价方法来决定普通股票的内在价值的。按照收入的资本化定价方法，任何资产的内在价值是由拥有这种资产的投资者在未来时期中所接受的现金流决定的。一种资产的内在价值等于预期现金流的贴现值。

1、现金流模型的一般公式如下：

(Dt：在未来时期以现金形式表示的每股股票的股利 k：在一定风险程度下现金流的合适的贴现率 V：股票的内在价值)净现值等于内在价值与成本之差，即NPV=V－P其中：P在t＝0时购买股票的成本

如果NPV＞0，意味着所有预期的现金流入的现值之和大于投资成本，即这种股票价格被低估，因此购买这种股票可行。如果NPV＜0，意味着所有预期的现金流入的现值之和小于投资成本，即这种股票价格被高估，因此不可购买这种股票。通常可用资本资产定价模型（CAPM）证券市场线来计算各证券的预期收益率。并将此预期收益率作为计算内在价值的贴现率。

1、内部收益率

内部收益率就是使投资净现值等于零的贴现率。

(Dt：在未来时期以现金形式表示的每股股票的股利 k*:内部收益率 P：股票买入价)

由此方程可以解出内部收益率k*。

（二）零增长模型

1、假定股利增长率等于0，即Dt=D0(1+g)tt=1,2,┅┅,则由现金流模型的一般公式得： P=D0/kBRBR2、内部收益率k*=D0/P

（三）不变增长模型

1.公式

假定股利永远按不变的增长率g增长，则现金流模型的一般公式得：

2.内部收益率

(四)市盈率估价方法

市盈率，又称价格收益比率，它是每股价格与每股收益之间的比率，其计算公式为反之，每股价格=市盈率×每股收益。

如果我们能分别估计出股票的市盈率和每股收益，那么我们就能间接地由此公式估计出股票价格。这种评价股票价格的方法，就是“市盈率估价方法”。

例:

用二阶段模型计算格力电器内在价值:

净利润增长率:

2005年21.00%,

2004年24.00%,

2003年13.85%,

2002年13.41%,

2001年4.20%,

2000年8.90%,

1999年8.20%,

1998年6.72%,

1997年7.64%,

1996年20.08%.

1995年净利润:1.55172亿元。

2005年净利润:5.0961亿元。

10年内2005年比1995年净利润增长5.0961÷1.55172=3.28倍,10年复合增长率为12.6%。

由于格力电器进入快速发展期,预计10年净利润增长率:15%。

分红率:

2005年37.89%, 2004年38.92%, 2003年41.9%, 2002年46.5%, 2001年45.05%,2000年45.07%, 1999年51.06%, 1998年55.38%, 1997年0%, 1996年65.72%,

平均税后分红率为42.0%

今后公司将进入快速增长期,适当调低分红率,预计今后10年平均税后红利分派率:35%

二十年期国债收益率3.3%-7.0%,平均4.5%,考虑利率变化趋势,调整为7%

基准市盈率:1/0.07=14.3

年度 每股盈利(元) 分红 折现系数 分红现值

2005 0.95 0.33252006 1.0925 0.3823 0.935 0.3574 2007 1.2563 0.4397 0.873 0.38382008 1.4448 0.5056 0.816 0.41252009 1.6615 0.5815 0.763 0.4436 2010 1.9107 0.6687 0.713 0.47672011 2.1974 0.7690 0.666 0.5121 2012 2.5270 0.8844 0.623 0.55092013 2.9060 1.0171 0.582 0.59192014 3.3419 1.1696 0.544 0.63622015 3.8432 1.3451 0.508 0.6833

合计红利值为:8.0955元

合计分红现值为 : 5.0484元

上市以来筹资共7.4亿,分红14.8亿,分红/筹资=2,故折合实际分红现值为5.04/2=2.5元.

折现率:7%

盈利增长率为:15%

分红率为:35%

实际分红现值(考虑分红筹资比后)为 : 2.5元

第二阶段即第10年以后,增长率为:7%

第10年的每股盈利为3.84元

折现到第10年的当期值为:3.84/0.07=54.85元

第10年的折现系数为0.508

第二阶段的现值为:54.85*0.508=27.86元

公司股票的内在价值为:27.86+2.5=30.36

给以50%以上的安全边际,30.36*0.5=15.18元.

（除权及增发后调整为：(15.18-0.4)/1.5/1.16=8.49元.

给以60%以上的安全边际,30.36*0.4=12.14元

(除权及增发后调整为:(12.14-0.4)/1.5/1.16=6.75元)

给以70%以上的安全边际,30.36*0.3=9.10元

(除权及增发后调整为:(9.10-0.4)/1.5/1.16=5.00元)

为获得15%年复利,现在可支付格力电器的最高价格:

净利润增长率为15%

2015年的预期价格:3.8432*14.3=54.90元

加上预期红利:8.09元

预期2015年总收益:54.90+8.09=62.99元

获得15%盈利现可支付的最高价格62.99/4.05=15.55元.

(除权及增发后调整为:(15.55-0.4)/1.5/1.16=8.70元)

动态ROE模型计算格力电器内在价值:

净资产收益率(%):

2005年18.72

2004年17.24

2003年15.53

2002年16.17

2001年15.82

2000年15.48

1999年21.68

1998年26.3

1997年32.9

1996年33.56

平均:21.34%

预计后10年平均净资产收益率为18%.

则内在价值为:

每股收益(0.95)/贴现率(0.07)=13.57元

净资产收益率(18%)/贴现率(7%)=2.57

13.57*2.57=34.87元即格力电器内在价值的现值为37.37元.(加上红利的现值2.5元)

给予5折的安全边际则37.37/2=18.68元.

(除权及增发后调整为:(18.68-0.4)/1.5/1.16=10.5元)

给予4折的安全边际则37.37*0.4=14.94元

(除权及增发后调整为:(14.94-0.4)/1.5/1.16=8.35元)

给予3折的安全边际则37.37*0.3=11.21元

(除权及增发后调整为:(11.21-0.4)/1.5/1.16=6.20元)

成长率为10%,10年后将成长2.58倍;

成长率为12%,10年后将成长3.11倍;

成长率为15%,10年后将成长4.05倍;

成长率为16%,10年后将成长4.41倍;

成长率为18%,10年后将成长5.23倍;

成长率为20%,10年后将成长6.08倍;

成长率为25%,10年后将成长9.31倍;

成长率为30%,10年后将成长13.79倍;

成长率为40%,10年后将成长28.95倍;

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