茅台和五粮液股票增速,就地过年引发白酒变局：市场向左 股市向右
茅台和五粮液股票增速,就地过年引发白酒变局：市场向左 股市向右
1月7日晚间，五粮液发布了2020年度主要业绩数据公告：营业收入572亿元左右，比上年同期增长14%左右；归属于上市公司股东的净利润199亿元左右，比上年同期增长14%左右。
对于业绩变动的原因，五粮液称，2020 年，公司营业收入、归属于上市公司股东的净利润较上年同期实现增长，主要系公司核心产品销售增长所致。
相较于去年，五粮液2020年的业绩增幅有所减缓。2019年，五粮液实现营业收入501.18亿元，同比增长25.20%；归母公司净利润174.02亿元，同比增长30.02%。
不过，2020年，白酒行业经受了外部环境的考验，再加上行业内部的分化加剧，很多酒企的日子并不好过，但是，以五粮液为代表的高端白酒，业绩复苏较好。
而且，五粮液2020年的业绩增长情况要好于贵州茅台。
贵州茅台近期也公告了2020年业绩情况。公告称，经初步核算，2020年度，贵州茅台预计实现营业总收入977亿元左右，同比增长10%左右，其中本公司全资子公司贵州茅台酱香酒营销有限公司预计实现营业总收入94亿元左右（含税销售额106亿元左右）；预计实现归属于上市公司股东的净利润455亿元左右，同比增长10%左右。
自从2013年贵州茅台全面超越五粮液之后，行业两大巨头就变成了“贵州茅台在前面跑，五粮液在后面追”的格局。虽然五粮液2020年业绩增长情况好于贵州茅台，但是差距也不小——营收还差405亿元，归属于上市公司股东的净利润还差256亿元。
在疯狂的白酒行情中，五粮液2020年度股价涨幅达122.38%。
此前，在2020年12月举行的“五粮液第二十四届1218共商共建共享大会”上，五粮液方面透露，五粮液集团2020年1-11月收入突破1100亿元、收入与利润均实现两位数的增长。
（作者 市界 雷彦鹏，编辑 刘肖迎）
最近，贵州省茅台镇一家大型酒企老板王先生很是忙碌：他正在寻找可以合作的包装材料厂，但是得到的反馈是，很多工厂的生产已经排到了4、5月份，插队就得涨价。
但与市场销售逆向而行的是，自2月18日新年开盘以来，白酒股票在头部企业贵州茅台、五粮液、山西汾酒等带领下，呈现持续下跌态势。“最近白酒股的走弱是资金追逐短期效应的阶段性结果。”行业观察人士张皓然表示，白酒将在上半年迎来相对淡季，炒股看预期，也就是说资金看淡上半年的白酒业绩，这是在年前股价攀高之后进行周期性选择的结果，与全年白酒动销预期无关。“内循环的经济形势下，白酒仍然是资金避险的选择。”
就地过年提速白酒动销
“少量到货，有意者私聊。”在广东从事白酒销售的刘先生在微信朋友圈发布消息。他代理的白酒以酱香为主，包括遵义、国台、钓鱼台、飞天茅台以及剑南春等品牌。
在春节前，刘先生一直忙于抢货囤货，即便如此还是很快清仓，春节后他还是想办法补货，“正月还没有结束，加上商务宴请恢复良好，白酒动销后劲很足。”
与此同时，在西安从事白酒销售的王峰也有同样感受。“春节前备货太少了。”他表示，与往年春节的白酒消费集中在三四线城市，尤其乡镇农村不同，今年就地过年主要拉动的是大城市为主的消费，因此对白酒的消费水平和消费量提升很大。
就此，中国品牌研究院研究员朱丹蓬认为，就地过年对于中档酒、次高端酒有一定的加持，因为就地过年之后，很多白酒的重度消费人群都留在大城市。“高端酒的动销比去年好，但是比前年要差，今年主要是集中在次高端，高端酒基本上还是以送礼及商务为主。”
苏宁易购的消费大数据显示，除夕到大年初六（2月11日-17日），白酒类目销售同比增长95%。茅台、五粮液、洋河、汾酒和泸州老窖，成为拉动苏宁白酒快速增长的TOP5品牌。
其中，五粮液增速*，同比超200%。其他品牌如习酒、泸州老窖、剑南春、水井坊等，增速均超***。
此外，五粮液对外发布消息称，在销售方面，五粮液在牛年春节的整体动销抢眼，销售额较去年春节增长了25%。其中，运营商动销增长约22%，KA渠道动销增长63%，专卖店动销增长60%，电商渠道动销增长52%。
同时，白酒行业专家肖竹青介绍，目前全国性酒企在山东的投入非常大，比如洋河在婚宴市场加大广告力度、促销力度，泸州老窖在临沂市费县一个乡镇超市投入的陈列费达到800元/月，因此随着一线名酒加大市场投入、加大价差，造成当地很多区域酒厂因无法承受每年9600元的陈列费，不得不从乡镇网点超市下架。
由此，在马斐看来，白酒销售头部化、品牌化的趋势不可扭转，在未来还会继续分化，一线品牌更强，区域品牌、小企业更弱，甚至生存的境况会更加艰难，特别是没有品牌、没有文化、没有稳固市场的中小企业只能被淘汰，或者沦为大品牌的基酒、加工灌装厂。
此外，酱酒仍在持续发热。上述刘先生代理的多个酱酒品牌在春节前就有不同程度的涨价。从动销情况看，很多经销商都是大宗采购，一方面用于春节消费，一方面也是看好酱酒提前存货。
2020年11月，《酒业家》发布广东酱酒市场调研报告，2019年广东酱酒市场规模在120亿元左右，同比增长14.2%；而全国酱酒的市场规模为1350亿元，同比增长22.7%。广东在全国酱酒市场的占比达8.8%，而增速低于全国的原因在于基数过大。
张皓然认为，2021年酱酒热仍将继续，“由于市场扩容，酱酒基酒特别是茅台镇的坤沙酒将出现一定程度的断货，价格预计有10%以上的涨幅。资本和市场仍将继续看好今后2~3年酱酒市场的发展，而且一两年内酱酒将出现明显分级。”
此外，马斐认为，今年受酱酒产能的限制，市场大幅度增加的可能性不大，巨无霸茅台会更强；二线的郎酒、习酒增长幅度不会过大；三线品牌国台、*、珍酒、钓鱼台等会增速加快；其他的酱酒也很难有大风大浪。
由此，马斐对白酒市场做出判断：“未来还是头部品牌更强、弱小企业更弱、区域品牌艰难生存的态势，出现酱香继续热、清香适当回归、浓香销售额缩小的品类发展趋势。当然，在这个过程中全国的白酒产能继续减少，销售额会增加，利润率会增加。”
白酒股大跌挤泡沫
数据显示，以2月18日当天*价为基数，截止2月26日收盘，其中贵州茅台股价从*2627.88元下跌至2122.78元，跌幅为19%；五粮液股价从*357.19元下跌至280.00元，跌幅为22%；山西汾酒股价从*464.97元下跌至313.10元，跌幅为33%；泸州老窖股价从*327.66元下跌至235.21元，跌幅为28%；古井贡酒股价从*271.00元下跌至234.28元，跌幅为14%；酒鬼酒股价从*190.00元下跌至138.20元，跌幅为27%。此外，顺鑫农业（牛栏山）、ST舍得、水井坊等股价也有不同程度的下滑。
对于本次调整是否见底，证券分析师朱先生认为，白酒股前期涨幅大，近期风格切换，调整很正常，调整时间可能还需要观察几天。“不是白酒企业的业绩问题，主要是市场风格的切换。”朱先生强调。马斐也认为，白酒股大跌是正常市场表现，毕竟过去的一年白酒股过热、过涨，不是真实的市场反应，适当的下跌对行业是好事，不必大惊小怪，未来仍然会有这样的股市表现，要做好不断震荡的准备。
朱丹蓬也表示，在节后白酒旺季结束之后，股价回调是符合整个行业发展的规律，也符合整个资本市场的规律。
在肖竹青看来，白酒股下跌是部分投资人对春季之后白酒行业将要迎来半年的淡季销量的担忧。但是2021年中国白酒行业将迎来强分化，一是酱香型白酒对其他香型白酒的挤压，二是一线名酒对区域名酒的挤压。
此前，复星系相继收购金徽酒和ST舍得，ST岩石8600万元收购章贡酒业和长江实业，宝德股份拟以11.22亿元的现金收购白酒流通企业名品世家等。
尤其近日信阳毛尖（00362.HK）欲更名为中国国龙酒业集团有限公司，后被公众质疑，短短几天便草草收场。
“但是在白酒行业，未来酒企的IPO会加速，国资会加快进入，大资本也会对一些感兴趣的白酒品牌进行兼并。”朱丹蓬判断说，在整个酒业大分化的情况之下，资本在白酒行业的动作应该会比较频繁。
茅台比五粮液更牛
五粮液的口感更清纯一点，茅台的香型不是适合很多人的口味。
另外，茅台的劲道，五粮液的冲劲，剑南春的柔和，各有千秋．
所以这是个 个人爱好的问题。
我觉得剑南春好,茅台\五粮液\剑南春同属中国白酒三大支柱.档次是一样的.价位来讲剑南春就实在很多.而且酒质是这三者中*多年来一直稳定不变的.现在正常市价,五粮液比茅台贵了,四百多,茅台要三百多,剑南春是两百左右.你自己看着荷包及收礼那人对你的影响程度而定喽.
茅台和五粮液是当今众多中国白酒品牌中的两个*驰名品牌。“两霸”目前的态势大抵是：五粮液业已坐大，*白酒的半壁河山已经在握，似乎可以做做一统江湖的大梦了。如此心态下，其出招渐失严谨，渐渐也露出些破绽。就从品牌开发来看，仅几年时间，就繁衍出近百个新的家族白酒品牌，让市场目瞪口呆！时下，五粮液似乎已经意识到了品牌透支过度的败笔，开始大力清理门户。但利益驱动，态势复杂，剪不断，理还乱，不是三两天可以料理得清楚。再看茅台，多年来，原也是怀着一份天下*，高枕无忧的自信。要不是五粮液的崛起和挑战，恐怕还在青山绿水间悠然自得！而劲敌当前，自然也就不敢再懈怠。对手出招凌厉，直逼命门，竟喊出“国酒不能搞终身制”，似要“一剑封喉”！茅台憋着股恶气开始发力，大动作连连不断。既要稳住阵脚，还要寻机出击，也算是使出了浑身解数。盘点茅台近几年的绩效，其体制创新有了推进，进入股市成功，市场拓展，业绩大幅增长，颇有斩获，也还可圈可点。与五粮液比较，目前虽仍有差距，但已经信心大增，豪情万丈了！出招也似乎愈益刚猛。不仅在白酒市场频频发力，而且投巨*度推出”茅台浓香第一液——茅台液”，开始直接向五粮液叫板，拉开了战略决战的架势。中国的酒类市场，大战早已铺开，已是群雄并起，烽火连天，硝烟弥漫。茅台的激流勇进，出招频频，势必会令酒类市场的风云变幻更加险恶。
一、两个品牌的相似点
其一，两个都是老牌国家名酒；
其二，都具有悠久的酿酒历史；
其三，都在巴拿马万国博览会上获过奖；
其四，在国内都有广泛的影响，在国外也都有一定的知名度；
其五，都具有巨大的品牌资产价值；
其六，都是证券市场中的强势蓝筹股品牌；
其七，都具备巨大的品牌延伸潜能；
其八，都有比较稳定、区隔明显的消费群体市场（年龄和区域）；
其九，两个产品的市场价差不大等。
二、茅台、五粮液品牌差异性比较
第一，就极为关键的品牌形象感而论，茅台给市场的感觉显然有着非同寻常的历史厚重感和沧桑感。这一点对白酒品牌的支撑十分重要。近年来投放市场的高端白酒品牌水井坊、国窖1573、酒鬼、百年孤独、道光廿五、金剑南等，都是以悠久的历史感来作为品牌的核心诉求点和支撑点。就这一点来看，尽管五粮液也具有悠久的历史，但给予市场的历史厚重感和沧桑感不如茅台；
第二，就介入历史事件来看（这一点对品牌的知名度和美誉度也是相当关键），茅台具有特别的优势。茅台介入了二十世纪新中国的许多重大政治、军事和外交事件，由此而赢得了政治酒、军事酒、外交酒的美誉。“国酒”桂冠也由此而来。茅台因此而迈上了一个令其他品牌白酒难以企及的雄视天下的高端平台。而五粮液却没有能够获得这样的历史机遇来展示自己的风采；
第三，茅台更具有神秘色彩。悠久的历史，难得的历史机缘，重大政治、军事、外交风云际会中的频频展示亮相，特殊的地域环境等要素组合，演绎出茅台酒不同寻常的神秘色彩和感觉。比较而言，五粮液的神秘色彩就没有这样浓厚。这种浓郁的神秘色彩和感觉，蕴涵着巨大的品牌价值拓展空间。当然，能否充分利用，关键还要看如何去发掘、整合和延伸；
第四，反过来看，五粮液在历史感与现代感的结合上却做得比茅台要好。同样具有悠久的历史，五粮液集团好象没有很刻意的去浓笔重彩进行渲染和诉求。或许认为应该另辟蹊径吧。通过广告等营销手段，五粮液更多的是竭力塑造一个庞大的、实力雄厚、充满活力和现代色彩的“酿酒帝国”形象。
第五，浓香型白酒的大流行，使五粮液品牌在市场上左右逢源。五粮液不仅在白酒高端市场占据了半壁河山，而且也为其家族品牌迅速抢占各个档次的细分市场提供了广阔天地。最多的时候，五粮液的家族品牌已经繁衍到近百个！其麾下的十来个主要品牌，每一个的年销售额都上亿元。而茅台则受制于酱香型酒酿造周期长、成本大、口感等因素，除不同度数和不同年份的茅台酒销售比较好外，其开发的酱香型系列品牌产品如茅台王子酒、茅台迎宾酒的销售时下还不尽如人意。在历届评出的国家名酒中，浓香型白酒所占的总数高达80%。后起的强势品牌和一般品牌白酒主要也是浓香型。茅台集团迫于白酒消费主流的压力，在兼并了贵州习酒厂以后，提出要把具备15000吨浓香型白酒酿造能力的贵州习酒厂建成茅台集团的浓香型酒生产基地。要充分借助茅台品牌的支撑，重点推出茅台液，以图在浓香型白酒市场打出一片天地来。达到酱（香）浓（香）组合，双剑合璧，纵横天下。
并不是虚高，因为经济持续恢复，国内人群对高端酒的消费能力越来越强，所以这两只高端白酒股也不断开始上涨。近日，由于临近元旦假期，白酒板块迎来上涨态势，其中贵州茅台上涨了约1.8%，股价*达到了1875元，创下了今年以来的历史新高，而市场排名第二的五粮液集团股价也迎来了上涨，盘中*价占到了288元，这两只高端白酒企业股价都创下了新高，这也意味着，随着国内经济的恢复，消费能力不断增强，对高端白酒的需求也在上升。
近日，茅台董事长也对外表示，未来更好满足市场需要，未来公司将加强在商超和电商渠道的布局，同时不断扩大产能，解决白酒的供需问题。有数据显示，今年以来茅台新增的基酒产量为4.99万吨，加上技改的产量，可能达到5.6万吨，未来高端茅台酒的供给将得到提升。但有专业人士表示，由于茅台的酒都是五年的基酒，即便今年大量开始投产，也要五年之后，才可以顺利进入市场，所以短期之内，高端茅台酒的供需问题依旧难以解决。
有消费者也透露，目前各地的超市都在抢购茅台酒，但抢购的门槛特别高，普通人难以真正抢到高端茅台白酒。还有人在不同的电商平台上，熬夜抢购，但收效甚微，市场整体的供应似乎不多。
有白酒行业分析人士表示，现在茅台酒已经不是简单的消费品了，已经开始具备*品甚至金融属性了，很多人不仅将喝茅台视为有面子的一种行为，还有人将茅台作为增值的产品，囤积在家中，通过价格的上涨来获利。可以预见的，未来茅台肯定会迎来更高的涨幅。
近期市场上白酒行情继续升温；今日收盘，白酒板块18只个股全部上涨。贵州茅台收于每股788.05元，与今年以来的*价799.06仅剩11块的差距；总市值何时破万亿，再次成为人们瞩目的焦点。
从总市值和公司业绩排名来看，贵州茅台、五粮液和洋河股份稳居前三，呈三足鼎立之势；但若从具体指标来看，五粮液和洋河股份恐怕望茅台而莫及。
近5年，贵州茅台、五粮液和洋河股份以超大优势跑赢了沪深300；贵州茅台增长高达426.82%，五粮液增长296.05%，洋河股份增长256.41%。
整体来看，贵州茅台、五粮液和洋河股份2016年之前表现乏力，15年的大牛市也都没跑赢沪深300。2016年5月左右，开始逐渐走强，股价一路走高，迎来新一轮成长周期的拐点。
近1年，贵州茅台2017年9月开始持续超过沪深300，但多弱于五粮液；今年初超过五粮液，最终增长78.62%。五粮液则大多时间保持领先，最终增长73.71%；洋河股份表现相对来说较弱，2017年9月底超过沪深300，基本落后于贵州茅台和五粮液，最终增长71.71%。
整体来看，三只白酒股在2018年1月达到高点之后出现了回调趋势；但对比沪深300不足10%的增长，优势仍非常明显。
过去2年是白酒板块的牛市，2018年1季度出现明显回调；对此市场担忧这一波行情是否能够持续？本轮行情周期的核心是消费结构的转变和渠道模式优化：消费结构方面，商务消费和个人消费成为主战场，对名酒来说优势更加明显；渠道模式方面，渠道下沉、终端建设和消费者服务逐渐加强。在两者的作用下，行业景气周期有望拉长；部分机构认为本轮牛市刚走到中游，可持续看好未来2-3年行业景气度。而在此大环境中，高端酒的业绩增长确定性相对来说更高。
3只个股，两个时间区间内全部实现上涨；近1年，贵州茅台涨幅*，为77.46%；今年以来，洋河股份涨幅*，为22.91%。五粮液今年以来表现略差，涨幅仅为2.40%。
近年来，洋河股份持续拓展新江苏市场，目前占省外营收70%以上的新江苏市场，数量从2015年的297个扩展到495个。公司坚持三化战略，即产品品牌化、品牌系列化和多品牌差异化，打造培育高端产品线，比如梦系列。
洋河股份还布局智能制造工程，将制曲生产、供应链上下游、包装全面打通，实现数字化、网络化、智能化，计划 1 期工程 2018年10月实现目标；生产效率、质量和运营成本都将得到显著优化。
值得一提的是，贵州茅台、五粮液和洋河股份均涉足了区块链领域，贵州茅台与腾讯、蚂蚁金服展开合作，五粮液牵手IBM，洋河股份则与京东签署了战略合作协议。
贵州茅台无论是从估值表现还是业绩表现上，都处于*领先的地位。贵州茅台的总市值为9823亿，五粮液为3175亿，洋河股份为2130亿；后两者相加也才5300亿左右，与贵州茅台还有4500亿左右的差距。业绩方面，贵州茅台1季度的归母净利润为85.07亿，五粮液和洋河股份分别为49.71亿和34.75亿；后者相加也仅为84.46亿，依旧没有超过贵州茅台。业绩指标方面，仅有洋河股份的净资产收益率超过了贵州茅台，为11.12%。
五粮液的总股本比茅台多的原因：
1、茅台01年发行7150万股，上市后多次送转后，目前股本扩张了约4。6倍；
2、五粮液98年发行8000万股，上市后多次送转后，目前股本扩张了约10。8倍；
3、结论：五粮液的总股本比茅台多，主要是股本扩张快造成的。
4、茅台的每股净次产比五粮液高得多；茅台的市值比五粮液多一倍。
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