招商基金侯昊厉害吗(投资医药和白酒的基金经理)
招商基金侯昊厉害吗(投资医药和白酒的基金经理)
很厉害，对产业行情有独到的分析和见解，侯昊，招商基金量化投资部副总监，招商基金中证消费龙头指数增强拟任基金经理。旗下7只指数基金，行跨多个领域。管理总规模超650亿，持仓用户超1000万。
招商基金侯昊对高端白酒具备预期差投资机会的看法
招商局白酒指数基金经理兼投资基金量化投资部副主任侯昊最近发表看法称，消费是一个值得长期投资的行业。站在目前的位置上，高端白酒已经有了投资价值，未来还会有很好的投资机会。 侯昊分析指出，尽管由于去年的基数和成本转移，消费相关部门自第二季度以来一直受到抑制。目前，市场关注的焦点不是基本面，而是短期估值波动和情绪影响。但从行业基本面看，白酒销售形势相对较好、健康，下半年仍存在催化因素。现阶段，仍有具有长期逻辑和长期投资环境的企业和行业。例如，白酒的高端产业链。
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近期，在一些公司业绩低于预期等诸多因素的干扰下，医药板块出现了较大的波动。短期内，我们将重点关注医药行业的情绪稳定，但我们不应对宏观政策取向过于悲观。医药体制改革将普遍遵循行业规律，继续推动行业有序发展。在后续，我们可以通过固定投资来平滑短期波动，通过长期投资来把握医药高增长、繁荣的机遇。
引发医药板块波动的因素包括个体企业业绩低于预期、胰岛素全国集中采购方案出台、安徽临床检测试剂集中采购谈判等。但其实质是市场担心相关因素会影响企业的运营，导致未受集中采购政策影响的CXO、消费药品、疫苗等医药领域多个细分市场同时下滑。
展望未来，侯昊指出，短期内仍有必要观察医药板块的情绪趋稳，但不应对宏观政策取向过于悲观。总体而言，医药体制改革仍将遵循行业规律，继续推进有序发展。
“我比较看好医药板块。从需求来看，未来持续性增长是可以期待的。 医药板块有点像2012 到2014 年的白酒行业。 ”
“ 风控的第一步就是找到好公司 ，一家不值得投资的公司，不为股东创造价值，长期来讲它几乎是没有意义的。”
“ 一家好的公司一定要长期为股东创造利润和现金流 ，这是我投资的基础，其次才是价值发现。”
以上，是中欧基金两位基金经理曹名长和蓝小康在一场内部对话中，给出的部分观点。
在中欧基金，曹名长和蓝小康是多年的搭档，两人同样是做价值投资，但风格又略有不同。
曹名长总结说，两人的风格是格雷厄姆和费雪的区别。
曹名长有着十几年的投资经验，这样的两个人风格如何互补共进？他们又有哪些最新观点？以下是他们回答的精彩内容，聪明投资者分享给大家。
问1：当下最看好的，在未来三年会有比较好表现的行业是什么？
曹名长： 我比较看好医药板块。从需求来看，未来持续性增长是可以期待的。 医药板块有点像2012 到2014 年的白酒行业：一方面因为医保的费用增长太快， *** 通过医改把多余的费用短期压下来，但老龄化趋势促使未来增长仍然可期。
另外一方面，随着行业的发展，集中度会提升，高品质创新药和医疗服务的需求越来越高。未来， 越是有投入的公司，有研发能力的公司越有价值性。
蓝小康：我看好银行和保险两个行业 。银行业的估值偏低，有估值提升的空间，还有不错的业绩增速。保险长期也值得期待，行业属性确保中长期稳定增长的预期，保险公司最近也正在提升权益配置的比例，因为我对股市未来本身也偏乐观，所以对保险也比较看好。
汽车 行业，我们也比较看好，创新药医疗服务相信也有比较好的投资机会，偏消费类的纺织服装类、航运、有色等也可以适当配置，因为这些都是周期性行业，且处在景气跟估值的低点。
问2：如何看待“把握不确定中的确定性”？对于确定性是如何定义的，对于不确定性的定义与定价又是怎么样的？
曹名长： 因为投资投的是未来，所以确定性是有条件有范围的，反而不确定是绝对的。我们做价值投资需要找一些相对确定的东西。好的公司还是容易去确定的，而找准时间更难一些。
假设整个市场有一个价值中枢、回归价值的过程。你知道它迟早会回归，但是不知道什么时间回归，这是不确定性。所以我们就要把握确定性，在价格很低的时候，越低越买。
蓝小康： 投资本质上是对风险定价，不确定性就是风险。即使不确定，但是如果估值极低，只要价格合适，风险是可以接受的。
比如， 现在周期股处于一个估值低点，我们应该考虑该行业是否长期处于估值低点，或者是景气低点，是不是有足够提升的空间？ 如果有，即使它未来业绩不提升或提升很少，你仍然是可以赚钱。所以，应对所谓不确定性的一种很好的方式就是看赔率。
在这种前提下，我们要尽量去找长期不确定性比较低的公司。 每一个行业都有不确定性，每一个公司都有它的不确定性，但我们要寻找确定性高一点的企业。
事实上，这种确定性与否，与投资者本人的能力是有关系的，如果看得比别人远，看得比别人清楚，在别人看来不确定性较高的东西可能在我看来会确定性比较高。这就要求我们不断的学习，加强信息汲取和提炼。
问3：如何控制风险，避免大幅回撤？
因为我们是无法完全规避系统性风险的。在市场下跌的时候，我的风格可能相对抗跌。如果跌得多，那就出了问题，这时候我们就得考虑我的投资风格的问题，从而进行调整，规避风险。
蓝小康： 如果用一个词去描述投资本身该做的事情，那就是“控制风险”，控制风险几乎可以说是投资的全部。
其实，大家都或多或少有风控的意识，如构建投资组合等来规避非系统性风险。不过，从我的认知角度来讲， 风控的第一步就是找到好公司 ，一家不值得投资的公司，不为股东创造价值，长期来讲它几乎是没有意义的。
一家好的公司一定要长期为股东创造利润和现金流 ，这是我投资的基础，其次才是价值发现。
第二步，要注意能力圈，要远离那些不在能力圈的公司 ，不管看起来多么诱人，只要自己看不懂，没有相应的资源来了解，那就不要投，这也是风控的重要一步。前两步操作时应该更加审慎。
除了这种事前的控制以外，事中和事后的控制同样也是风控非常关键的环节。因为在买入之后依然会发生一些基本面的变化，所以，一旦基本面的变化改变了当初买入的理由，就应该及时改变、坚决止损，而不是固执己见。
问4：如何看待短期业绩排名波动？
曹名长： 这是一连串的反映，从投资到市场渠道都会有影响。如果短期做得好，要小心未来会不会出问题， 如果短期做得不好，就应该去反省。短期的波动，可以促使自己对投资标的进行优化 。
失败乃成功之母，有过失败经历会对未来的业绩有正向帮助作用。但前提是渠道和客户对你有足够的信任。
事实上，渠道和客户在面对波动时，想法有时和基金经理是不一致的，需要我们持续沟通和做好投资者教育工作。
我选择买入一家公司，肯定是选择有价值的好公司，有价值的公司如果价格跌了，我应该继续去买它。
对基金也是一样的，即便遇到表现不好的时候，如果投资者觉得有价值，那就应该继续持有或者继续买入，而不应该在遇到波动的时候就给基金经理压力。
所以要形成一个投资业绩负向的良性循环，需要各方共同努力，让压力变为动力。
蓝小康： 市场短期是一个投票机，长期才是称重机。事实上，任何行业和任何业绩的公司都有可能遇到逆境，无法跑赢市场，从长期角度来看，好公司是可以战胜没有业绩的公司。
问5：价值投资理念在中国实践过程中最大的难处在哪里？
曹名长： 相对来说，A 股市场上真正值得长期持有的优秀上市公司还不是特别多。如果资本市场能够解决两个问题的话，就能帮助我们更好实践价值投资理念。
第一点，要有好的上市公司。A 股市场需要更多优秀公司参与进来，期待科创板推出以后，会有所改善。
优秀公司的上市与整个市场的宽容度有关系。很多优秀公司，前期需要更多投入，且并不赚钱，这就要求资本市场上市的条件要宽松一些。与此同时还要加大对违法行为的惩罚力度，增加违法成本。
总结上面两点，资本市场要宽进严出，之前A股在制度上并不完善，严进宽出，只要上市就万事大吉了。科创板在这方面做得比较好，有利于优秀的公司上市。除了增加本地优秀公司的供应，还应与国际接轨，增加投资更多全球化优秀上市公司的渠道。
第二点， 要以合适的价格去购买。 优秀的公司较少，处于稀缺状态，价格变得相对不合理，估值偏高，这就是难处。一旦优秀公司的供给增加，价格将变得更加合理。
蓝小康： 最大的难处在于得到投资者的认可。价值投资者在过去这么多年中比较沉寂，投资者对价值投资的评价也是相对一般，但实际上价值投资的收益是非常可观的。
原因有很多，比方说散户投资者的偏好、机构投资者短周期考核的特点等，导致大家对于短期收益的偏好度较高。
市场上成名的价值投资者也许已经得到认可和资金追捧，但数量还非常少，即使一些价值投资者的长期收益比较稳健也很难得到认可。如果只是做得一般好，就更难得到资金的长期认可。
目前市场上的投资者更倾向于自己去判断市场风格且偏好短周期弹性，对于价值投资的理解不成熟。但长期来看价值回归一定会发生，任何一个好公司都会涨上去，价值投资一定可以获得不错的收益，这一点目前还没有得到投资者的足够认可。
问6： 多年合作下来，如何评价对方的投资风格？
曹名长： 我们投资风格差异性简单的来说就是格雷厄姆和费雪的区别，我偏向于格雷厄姆多一些，小康偏向费雪的高一些，但反映到投资策略上并不会绝对化：举例而言，可能我是15% 的费雪加上85% 的格雷厄姆，小康可能是50%-60% 的格雷厄姆加上40%-50% 的费雪。
蓝小康： 曹总是一位纯粹的价值投资者，虽然在生活中是性情中人，但在工作中非常理性。在具体的投资中，他每个交易都非常冷静，几乎不受情绪干扰，真正做到知行合一，对自己的投资策略执行和坚持做得特别好， 不会因为市场的波动而轻易改变自己的投资决策 。
另外，他的投资风格具有高度的开放性，比方说我们的投资行业相对较多，经常需要学习且需要不断打破自己的知识局限，他非常愿意去听取其他人在这方面的意见和看法。
除此之外，曹总在整个组合构建的风控方面有丰富的经验和较好的宏观把控力，业绩波动率较低，这也是他能连续这么多年跑赢沪深300 的原因之一。
问7：如何看待持仓的集中和分散？
曹名长： 我个人更偏向于分散。因为如果持仓集中，就有可能会错过一些好公司。我对估值要求更高，所以相对对公司质地相对宽容一些。从我的理念来说，希望分散一些，在面对不确定性时会增加一些确定性。
蓝小康： 我持仓偏好集中度高一些，如果持仓比例较高的个股表现非常好，最后整体收益将更高。集中度高的坏处也很明显，如果集中度高的个股出现行业或个体性没有判断的风险的时候，可能导致基金净值波动比较大。
我认为一个好公司，是经过长时间考察后选择的，是一件非常确定的事情。所以我会在自己的30 多只持仓股票里边选择看好的行业及这些行业里最好的公司，再结合估值合理匹配。我认为不可能每一个好公司都在同一个时点上出问题，这是我对持仓集中度的思考角度。
延伸阅读：
春节将至白酒股大涨，顶流基金经理冯明远看到好白酒板块，他的产品当中五粮液，贵州茅台进入了他的前十大仓谷，他的标签可是擅长科技股的成长产业捕手所以白酒现在成为了他的重仓谷好多人会觉得奇怪认为他是不是不看好科技股，他曾在去年的采访中提过所有的行业里他其实看好的就是白酒。对于这段时间白酒股的状况可以说是它们迎来了“春天”，贵州茅台单日涨幅超过4%，从底部的1300元到现在的1800元涨了40%，大家喝的最多的古井贡酒和五粮液都涨幅很大分别是38%和20%,伊力特涨幅10.02%、天佑德酒涨幅10.02%。
对于白酒源于中国元朝，也有说法认为唐代甚至汉代就有了蒸馏酒，所以古人写了很多关于酒的诗句“兰陵美酒郁金香，，玉碗盛来琥珀光”、“醉后不知天在水，满床清梦压星河”、“葡萄美酒夜光杯，欲饮琵琶马上催”这些名句，这里的葡萄美酒并不是现代流行的葡萄酒，但是现在中国的葡萄酒也是日益增长，蒸蒸日上，说到中国葡萄酒那么一定要提到国产红酒品牌-龙谕，“龙”为中国人，“谕”为昭告天下，霸气爆表有没有！龙谕葡萄酒产自宁夏贺兰山东麓的龙谕酒庄，位于贺兰山，黄河水，贺兰山东麓山脚狭长种植带，被世界著名酒评家杰丝斯·罗宾逊女士誉为“中国最具潜力的葡萄酒产区”。龙谕不仅在国内畅销，在国际上也是好评不断，龙谕葡萄酒已出口到英国，法国，德国，日本，加拿大，奥地利等全球45个国家。荣获111项国际大奖，有着“中国最杰出葡萄酒”的称号。
我推荐给大家的是龙谕产品中高端大气上档次的产品龙谕龙12，龙谕龙12一经上市就创下中国葡萄酒的多项之最：斩获全球大奖100多项，出口45个国家，进驻米其林餐厅和超奢级酒店数量最多。龙谕龙12葡萄酒由优质的赤霞珠葡萄精心酿造而成，口感醇厚而甜美，柔和又饱满，单宁成熟细腻，酸度刚刚好，好喝不上头神清气爽。开瓶就能闻到草莓、黑樱桃的香甜和紫罗兰花的芬芳，余韵中还夹杂着巧克力、香草和坚果的清香。
龙谕龙系列每款都惊艳味蕾，大家按照自己的口味需求自行选择。新年到了，选一瓶舒心的℡☎联系：醺红酒过年吧。（本文不作为任何投资建议）
网友对基金经理葛兰的称呼
葛兰是清华大学工程物理学学士，美国西北大学生物医学工程专业博士学位。毕业后便进入金融行业，是业内少有的具有医学博士的基金经理，不少投资者因为其专业背景而选择了其管理的医疗基金。
2019年，葛兰管理的中欧医疗健康和中欧医疗创新分别上涨75.23%和26.11%，2020年，这两只基金分别进一步取得了98.85%和101.44%的收益。连续两年的高额回报，葛兰被投资者亲切地称作“医药女神”。
2021年，市场风格从蓝筹股向成长股转移，前两年大涨特涨的医药白酒大消费纷纷开始回撤。此前的明星基金因为体量太大难以掉头，面对市场的风格转换只能选择硬抗，旗下管理的基金这一年的收益几乎全军覆没。
像葛兰旗下管理的5只基金，虽然管理规模不断增长至千亿级别，但其旗下所管理的5只基金均出现了亏损。最大回撤甚至超过了30%，一时间网友开始在网上编排起针对葛兰的段子。葛兰基金经理也在投资者口中也从“医药女神”变成了“葛大妈”。
今天来说一位操作风格相对激进的基金经理张坤，他管理着易方达最为知名的基金之一——易方达中小盘。这只基金目前规模接近200亿，自从2012年张坤接手以来，累计涨幅575%，8年5.75倍的涨幅虽然不能说是最好，但是在同类基金里也是非常优秀的。
从阶段涨幅来看，近3年任意一个时间点，易方达中小盘都是在同类的佼佼者。
之前和大家说过，买基金不能看名字买，易方达中小盘，听名字是不是以为持仓都是中小盘的股票呢？
让我们来看看持仓：
全部都是白酒、医药等板块的大盘股，基本和中小盘不沾边。而且张坤的投资风格就是偏向于大盘蓝筹。
张坤最出名的投资就是重仓买入茅台和五粮液并一直持有了7年，从2012年茅台100多块钱起，一直持有到现在1700多块钱，真正的是价值投资者。
试问有多少投资者可以持有一只股票长达7年呢？所以张坤的成功并非没有道理。
张坤的投资风格就是看准企业，下重注并长期持有，就像易方达中小盘，前十大持仓比例72%，而之前讲过的朱少醒只有40%，所以张坤的持仓在整个行业内都是非常集中的。
这就会导致，市场下跌，他的产品下跌，但是上涨的时候也会很快涨回来。
投资回报才是他看重的，而并非是回撤。
按照张坤的话来说："真正的优质的企业，是很罕见的。他的理想，是陪这些优质企业，10年、20年的一路走下去。"
我们再来看看张坤的履历：
张坤从2008年起就入职了易方达，先后任职研究员、基金经理助理、基金经理，12年时间都是在易方达度过的。
一心一意在一家公司工作，并管理着500多亿的资产，这在竞争激烈的公募基金中并不多见，就是这种专一的精神，让很多投资者选择了张坤的产品。
我在选择基金经理的时候非常看重稳定性，哪怕业绩差一点，因为基金经理就是一只主动管理型基金的灵魂，一旦换人，影响非常大。
再来看看张坤的投资观：
前面也讲了一些张坤的投资观，除了重仓下注优质企业并伴随其成长之外，他也视巴菲特为榜样，信奉价值投资。用巴菲特的话说就是："买入优秀的企业，分享企业经营的成果"。就如同他买茅台一样，不想持有十年以上的企业，就不要持有一分钟。
在张坤管理的易方达亚洲精选股票中，前十大持仓占比84%，港交所、腾讯、阿里、京东、美团是前5大持仓，占比50%，所以张坤的投资风格非常明显：集中仓位，买入优质企业，长期持有，降低换手。
总结一下，张坤执掌的基金，由于股权仓位很大，所以波动非常大，适合有比较强专业知识而且风险承受能力强的投资者，否则买张坤的产品很难赚到钱。
2021十大金牌基金经理:
傅鹏博 朱少醒 周蔚文 程洲 安昀
邹曦 杨建华 王宗合 徐荔蓉 应帅
拓展资料:
一. 简介
傅鹏博 睿远成长价值混合A（投资均衡）
朱少醒 富国天惠成长混合A（15年22倍收益）
周蔚文 中欧新蓝筹灵活配置混合A（投资行业广泛，聚焦成长）
程洲 国泰聚信价值优势A （长期投资，历经牛熊）
安昀 长信内需成长混合A（喝药吃酒又化工）
邹曦 融通行业景气A （历经多轮牛熊，专注周期板块、科技板块，加上小小消费）
杨建华 长城核心优势混合（16年管理经验，聚焦白酒消费、高端制造）
王宗合 鹏华消费优选（主投白酒消费类，综投眼科、药品等医药、科技）
徐荔蓉 国富潜力组合混合A（研究金融、科技类板块，也带有文具消费类等）
应帅 南方稳健成长混合（主攻白酒消费、医药消费与科技，综合型投资者）
二. 口诀:
精简养基，十支以内，借鉴作业，独立思考。
选好赛道，挑选好基，历史业绩，仅供参考。
基金经理，也挺重要，从业五年，历经牛熊。
基金规模，大于一亿，对比同类，优中选优。
夏普比率，越大越好，最大回撤，越小越好。
不同板块，科学配置，同一板块，一个就好。
形成组合，收益更高。多看少动，长期持有。
养基大忌，追涨杀跌，不乱割肉，不是韭菜。
防范风险，理性投资，闲钱理财，用之有道。
心态要好，就当存钱，有亏有赚，这是常态。
基金转换，省时省力，懂得止盈，落袋为安。
投资自己，不断学习，积累本金，才是王道。
三. 判断一名基金经理水平高不高，看重三点标准：
1. 长期业绩牛逼（摆脱运气的成分）；
2. 控制回撤能力强（复利的最大敌人是复亏）
3. 机构认可度高（业绩持续性强的佐证）。另外，部分基金经理也会购买自己所管理的基金，与基民的利益深度绑定，这也是重要的加分项。
