蔡嵩松 一个长在热搜上的基金经理的自白(投资第一网红基金经理小说)
蔡嵩松 一个长在热搜上的基金经理的自白(投资第一网红基金经理小说)
我们也聊了聊，关于一个年轻人管理几百亿资产时的感受，当市场剧烈起伏时，要怎么调整和面对。以及作为投资者的每一个普通人，到底应该怎么看待投资，怎么认识每一只基金的不同，怎么去做合理的资产配置，以及怎么与追高杀跌的人性对抗。
文 | 林松果
编辑 | 楚明
运营 | 林塔
330亿人民币是什么概念？它可以是国内很多县城一年的GDP，也可以是去年75万普通国民人均可支配收入的总和。但同时，它也可以是一个35岁的年轻人管理的资金总量——蔡嵩松，诺安基金公司的基金经理，他管理的两只公募基金，诺安成长和诺安和鑫，截止一季度末是330亿人民币。在去年最高峰时，这个数字是410亿。
过去这一年，基金市场迎来久违的繁荣，不断攀升的净值、不断走高的收益，造就了一批网红基金与知名基金经理，包括易方达的张坤、中欧的葛兰、兴全的董承非……但其中讨论度最高的，也许就是诺安的蔡嵩松。
我们在今年三月和五月两次采访了蔡嵩松，与对基金经理光鲜的想象不同，蔡嵩松看起来是个普通白领，穿着运动装，戴一副很大的眼镜，在北京国贸附近办公，和我们乘同一部电梯上下班。因为工作关系，上班他会上交手机，下了班他喜欢跑步，长期运动保持住的身材显而易见。
对于外界对他“押注”“豪赌”的质疑，他向我们解释了其中的逻辑——他从15岁考入中科大少年班，到本科、硕士、博士再到工作，有14年时间都在研究计算机和芯片，对芯片有深刻的认识，坚信半导体行业前景光明。但同时他做了提示：每个投资者的资产配置组合中应配置不同种类的基金，且当你期待一只基金有超高的收益，就意味着你也要承担相应的投资风险及可能产生的本金亏损。
我们也聊了聊，关于一个年轻人管理几百亿资产时的感受，当市场剧烈起伏时，要怎么调整和面对。以及作为投资者的每一个普通人，到底应该怎么看待投资，怎么认识每一只基金的不同，怎么去做合理的资产配置，以及怎么与追高杀跌的人性对抗。
谈热搜
每日人物： 这几个月关于诺安的热搜，还有网上的评论，你看了吗？
蔡嵩松： 看了，这个我不避讳。一般看蚂蚁财富的评论区，有时候就会有人说，你今天跌成这样了，你怎么不卖？这个股票很差，你拿着这个股票不行。但实话讲，诸如此类的建议已经违背了我的“产业趋势投资”原则，我看重赛道的高景气度，倾向于从产业层面深挖龙头个股，进行长周期的产业趋势投资。从长周期来看，短期的干扰因素不会改变 科技 赛道的景气度，而凭借专业，我选择的都是产业内的核心龙头、优秀公司，也希望可以陪伴他们成长。
每日人物： 有时候看基金讨论区就会发现，很多人的语言是非常年轻的，一看就知道是年轻人。
蔡嵩松： 对，我觉得是现在投资者逐渐年轻化，以及互联网的传播度广泛之后所带来的必然现象。不光是现在有，我觉得往后还会一直伴随。
每日人物： 网上说你发过一个帖子，说“你们不要赚了钱就叫我蔡总，亏了就叫我菜狗”，是你发的吗？
蔡嵩松： 不是不是，我一次都没有回过，也没有发过言。那明显是P的，他连名字都P错了，也是故意P错的，如果是真名的话，可能会去追究他的法律责任。写个不同的名字，人家没事，但我们也没必要去回应这个事情。
每日人物： 后来甚至还出了一个菜狗的手办，你知道吗？
每日人物： 但一直上热搜，真的对你没有一点影响吗？
每日人物： ℡☎联系：博之前还有你的后援会，像基金经理明星化或者是网红化的现象，你怎么看？
蔡嵩松： 我觉得它最大的前提就是，整个市场有相对收益，甚至是超额收益。这些明星产品和明星基金经理，都是在这个基础流量上诞生的。如果市场一下全跌了，都在底部，谁买都亏钱，你看还有没有人去谈论这件事情。
这也反映出另一个现象，就是基金的头部化。我之前看过一个统计，那些管理300亿以上资金的头部基金经理，他们管的钱，占国内整个主动权益基金的三四成。在这种情况下，头部基金公司或者基金产品受到追捧，是自然现象。但往后会怎么样，更多还是取决于整个资本市场的热度。
每日人物： 就像这阵子，确实不像之前，不再天天上热搜了。
蔡嵩松： 对，你有没有发现就是这样的，当大家都在讨论买基金的时候，往往就很难挣钱。我其实比较希望是现在这种状态，当大家慢慢不太在意，能够正常地去看待投资，那我也能够把更多的精力集中于投资本身。
每日人物： 之前网上说你有7000万年终奖，这是真的吗？
蔡嵩松： 没有没有，那个算法就是非常简单粗暴的，一看就不对，那都是主观臆测出来的，我跟这人也不认识。
每日人物： 所以其实你们年终奖是一个秘薪？
蔡嵩松： 是的。
蔡嵩松
谈管理近400亿
每日人物： 基金经理的一天，大概是什么样的？
蔡嵩松： 每天早上从晨会开始。晨会是在9点半开盘之前，大家坐在一起，梳理过去一天发生的重要行业动态，讨论未来的投资决策。9点半到下午3点收盘，这是交易时间。会进行调仓换股，减持或者增持。也会有卖方分析师来路演，讲行业动态。收盘之后，一般会有一些内部讨论、外部交流和调研。下班之后，要分析一下重点认购公司的公告，这就是我一天的日常工作。
每日人物： 从9点半到下午3点，盯盘主要是看什么呢？因为其实你的基金调仓是很少的？
蔡嵩松： 盯盘是一方面，虽然说我目前只做这一个板块，但是整个市场发生了什么事，各板块在发生一些什么，都需要看。通过一些涨跌，就能感觉得到，现在市场在反映一些什么样的预期，处于一个什么样的阶段，这是最重要的。至于自己持仓的单只股票的涨跌，要放在更长的时间里看。很多时候不变，比变更难做到。
每日人物： 你管着近400亿的资产，很多人都会好奇，这是怎么样的感受？
蔡嵩松： 这里其实有两个概念。一个是绝对收益，一个是相对收益。绝对收益就是你今天赚了多少钱，这是个人投资者最关心的。但基金经理可能更关心净值的涨跌。比如今天涨了一个点，你管2亿你也涨一个点，你管200亿也是涨一个点，而不是说是我管200亿，我今天亏了一个点，我就亏了2个亿，（这样）心理承受不了。这就是公募基金的生态。
每日人物： 但是从最开始管3个亿，到管近400亿，心态肯定是不一样的。
每日人物： 什么是冲击成本？
蔡嵩松： 就是买入的时候，不会把它（的股价）拉上去或者拉下来。这是我们最需要规避的。要不然你买一只股票，按模型分析，它有50%的预期收益率，但是冲击成本很大，等你买到位的时候，已经涨了20%了。它涨到你的目标价位之后，你要卖出，又卖下20%来，你中间能挣多少钱啊，甚至有可能是亏损的。
每日人物： 所以也有一种说法，说在管理几十亿的时候，这个基金经理可能有非常好的收益率，但到了几百亿，反而成绩没那么好了。
蔡嵩松： 规模是净值的杀手，这是客观存在的规律。规模很小的时候挣了钱，很容易锁定收益。但规模大了，你做的就不是这样一个投资了，卖出的冲击成本很高。但对我来讲还好，我的持股周期非常长，换手率也很低，持股集中度也很高，我会重仓持有我能够看准的、未来有长期逻辑的公司。
每日人物： 但你重仓一个行业，可以说是价值投资，也有人会说你是在赌？
蔡嵩松： 价值投资这条路，说起来简单，做起来不容易。
成长类的基金经理，会显得激进一些，这不可否认。但成长类的基金经理更看重产业的爆发性，你别看它今年就增长20%或者10%，但一个新产品出来之后，明年就是一倍或者两倍的增速。但往往你要求证的东西更多，要进行反复分析、判断和调研论证，因为这种产品的持续性是不确定的。
每日人物： 那如果说你发现整个行业真的出问题了，你投的就是这个行业，那怎么办？
蔡嵩松： 那你要去求证了，如果说这个行业的景气度出现了拐点，那就要客观地评价自己的选择，寻找下一个景气度更高的行业。我始终看好高景气赛道的优质核心资产，现阶段芯片行业正处于高景气度的起点，但也不是一成不变要选择芯片行业。
2021年Q1诺安成长的前十位持仓。图 / 网络
谈起伏
每日人物： 这两年诺安成长的波动非常大，有没有哪些你印象比较深的时刻？
蔡嵩松： 它规模最开始涨起来是在2019年，但我其实是在2020年经历了比较多。2020年我的净值突围应该是两波，一波是2月份春节之后，先来了个千股跌停，然后就开始净值暴涨。当时是全球流动性宽松的预期来了，所以开始涨。再一波是7月份，全球疫情有所控制，全球经济复苏的预期来了，半导体也走了一波比较大的行情。但去年2月之后，其实经历了两个半月的下跌和底部横盘期；去年7月份跌下来到现在基本再没怎么起来过，这是大家质疑和非议最多的时候。
每日人物： 你最怀疑自己的是什么时候？
蔡嵩松： 应该是去年三四月份。当时那一波跌下来，有很多要去求证的东西，比如全球疫情到底是一个什么样的状态？它是一个未知数，恰逢美股和全球市场也处于一片暴跌之中。
每日人物： 当时你每天怎么过的？
蔡嵩松： 每天收盘之后，要去看欧洲市场到底是什么表现，晚上再去看美股，到第二天，A股要随着整个全球再开始一 *** 跌，哇，那时候真的是……（笑）。因为你遵循的是产业投资，当时产业确实是受到了极大的影响，这是最本质的。在很长一段时间内，整个产业都很艰难，而且艰难不知道会持续多久，直到五六月份全球经济慢慢复苏，才能看到一点希望，股价再随之起来。反倒现在我坦然了，我知道我的产业景气度是超高的，在这种情况下，其他因素的影响没有关系。
每日人物： 那你减少压力的手段是什么呢？
蔡嵩松： 跑步，每天跑。我从2018年就开始跑步，跑步最多的时候是2019年，包括2020年也靠这个缓解压力，我每天都跑10公里。
每日人物： 后来会有某一个时刻突然觉得好了，还是说？
蔡嵩松： 我记得很清楚，就是有一天，在超跌的时候忽然反弹了，那一天净值也是涨了六七个点，还不是很踏实，因为还是没有看到整个产业端到底是怎么样的趋势和状态。
每日人物： 有人会说，好的基金经理是要穿越牛熊的，而你刚入行就赶上了好时机，没有穿越过牛熊，你怎么能够说自己是一个好的基金经理？或者说在未来，你管理的基金会不会遇到问题？
蔡嵩松： 我确实是没有经历过这些。我接任基金经理到现在是两个年头。我觉得2019年是我的大年，2020年其实是我的寒冬。我经历了这些之后，我知道我要的是什么，我要怎么去做。我也会不断地去优化和审视自己，沿着自己的道路走下去吧，这些东西还需要时间去一步一步地印证。
每日人物： 很多人说投资是检验人性弱点的一个好东西，你觉得你的弱点最有可能在什么地方？
蔡嵩松： 投资最忌讳的一点，就是让股价涨跌左右你的判断。举个简单的例子，今天某个板块涨了，而你的板块在持续下跌，你顺着人性走，一定是去追逐那个涨得好的。但现实往往相反，当你买入、你追逐的时候，很可能就是它的高点。这也是很多人难以做到的，我也在努力去做。
每日人物： 在未来，你觉得芯片行业还会不会受到一个毁灭性的打击？
蔡嵩松： 中美贸易战以来，芯片产业内的相互竞争已由公司之间变为国家之间，美国、欧洲、日本、韩国纷纷制定规划，加大对半导体产业的支持。打造半导体强国成为了共识，只有真正研发成功完全自主的硬核 科技 ，才能在 科技 竞争中立于不败之地。解决硬核 科技 卡脖子问题是国家战略，也是十四五攻坚克难的重中之重。
我现在的判断就是，产业里最难的时候，一个是 科技 战引起的全面制裁和封锁，二就是由于去年全球疫情爆发导致的需求骤减，都过去了。今年转过年来，股价反映的更多是博弈。所以有时候股价下跌，你要去重新审视，去年三四季度那么艰难的产业环境都度过了，往后看产业基本面都是边际向好的。我在一季报里也写到了相关内容，我认为产业的高景气与股价的剪刀差越来越大，黎明前的黑暗，一触即发。
诺安成长的混合收益率。图 / 天天基金网
谈现状与未来
每日人物： 你管的两只基金，规模最高的时候是400亿，现在也只有300多亿了。
蔡嵩松： 你也知道，基金行业在今年1月份疯狂发行新产品之后，2月份渐渐地冷却，到三四月新基金申购是一个冰点的状态，市场影响也使得许多基金净值大跌。我的两只基金规模的缩水主要是净值下跌引起的。
每日人物： 大家都开玩笑说，你是不是根本没有操作？
蔡嵩松： 你做出改变，往往比不操作要简单。人性最重要的一点就是能做到不变。在下跌的时候，你顺着人性做，一定要是去卖的，尤其是跌了这么久。从表面上看可能我很少操作，前十大重仓没怎么变，但是背后是对产业的求证，对于全球经济的把握，做的工作其实非常多。
每日人物： 你之前谈到了止盈的问题，就拿诺安成长来说，可能有一部分人就是看好半导体，不做短期操作。但更多人买基金是为了赚钱，他们会想为什么你不止盈呢？这也是人之常情，你觉得基金经理承担这个功能吗？
蔡嵩松： 其实市场有句话，短期最优往往不是长期最优。如果你炒股，你会有一个感觉——这个股票涨得好，为什么我一买进去就开始跌呢？大家都认识到它涨得好的时候，其实有更多的聪明人，早就收获了主升浪了。你再进去，里面都是你的对手盘，别人卖了，所以你就在这儿了。也有很多人会讲，你的持仓怎么跑不过ETF，或者是跑不过哪个股票，但我看中的是未来五到十年真正能够跑出来的核心公司。现在景气度很好的一些小公司，我可能不会去参与这种博弈。
芯片产业发展是一个长期的过程，要想获得产业发展的红利，你需要的是长期陪伴最优质的核心公司成长。
每日人物： 还有人会觉得，基金经理最重要的是控制风险，不要给投资人造成特别大的损失。买股票大家自己负责，但买基金，是把钱委托给你，如果亏了，他会觉得怎么没管好。你觉得控制风险重要吗？
蔡嵩松： 没有任何人能做到跌起来比别人少，涨起来比别人多，是不可能的。
每日人物： 但人性往往如此，大家会希望基金经理能做到。
蔡嵩松： 我相信慢慢大家也理解，买我的人其实更看重我的超额收益，再往大了说，看重的是产品趋势。产业初期的时候波动较大，会比较难受，那就可能需要等待未来产业成熟，主升浪真正到来。
每日人物： 所以当他认识到说有超额收益的同时，其实他也要认识到，他也有可能承担超高的风险？
蔡嵩松： 那是一定的。
基民们戏谑被诺安成长教会成长。图 / 网络
谈自己
每日人物： 你自己有股票或者基金吗？
蔡嵩松： 我们不能投资股票，这是公司的要求。但我们可以买基金。我更多的资产其实都是在诺安成长里面，都在自己的基金里，这个在年报有披露，都可以看得到。
每日人物： 所以你是只买了自己的基金？
蔡嵩松： 我只买自己的。
每日人物： 其实普通人投资，可能会分散到不同地方，但对于基金经理，你们的投资观是怎样的？
蔡嵩松： 每个人的比例不一样，其实现在我也没有多少财富，更大头在房地产上，孩子要上学，会有一些学区房的压力啊。
每日人物： 自己也会做一个资产的配置？
蔡嵩松： 会，其实也没什么刻意的配置，自然而然就是这样了。你说买别人的基金，其实我更多的是想买成长类的，成长类的话就买自己的。你既然坚守这个东西，让别人也跟着你，你自己怎么能没有信心。
每日人物： 我们还比较好奇，你掌管这么巨额的资金，对钱的看法会跟普通人不一样吗？
蔡嵩松： 我其实也没有多少钱，对我自己来讲，现在能做的，其实就是保障家庭生活就可以了。至于说我能得到的是什么，或者年终奖多少，能拿到自己应得的就可以了，没有想过太多。
每日人物： 平时除了投资还有其他爱好吗？
蔡嵩松： 我可能少吧，我比较喜欢运动，健身啊，跑步啊，这些东西会多一些。健身或者跑步，不光是能给人一些身体上的变化，对精神上也是非常大的一个支撑。
每日人物： 你有特别疯狂的时候吗？
蔡嵩松： 这个少，我相对比较稳定。有时候基金净值涨得特别疯，确实很高兴，很高兴，但是它波动比较大，很快就给你泼一盆水，你就又认清自己了。
每日人物： 你不担心整个行业的状况，包括排名，会影响你的KPI或者年终奖？
每日人物： 你沉得住气，但这个行业又能给一个基金经理多长时间去验证呢？
蔡嵩松： 我理解你的意思，这也是很多公募基金经理都要去面对的问题。很多公募基金经理都是一年一排名，一年一考核。当产业机会来了，你可能已经下岗了。但公司还是比较支持我，让我去按照我的投资理念和框架继续做下去，诺安也很重视基金经理的长期业绩，考核近5年、近3年及当年投资业绩。
每日人物： 你有做过最坏的打算吗？如果你的基金一直在底部横盘，怎么办？
蔡嵩松： 那就认真求证，继续做你的工作。其实还是那句话，投资是最纯粹的事情，你只需要去跟随市场和产业，看到最本质的东西。
蔡嵩松在办公室。
风险提示：材料为诺安基金观点，不作为投资建议。
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文 AI 财经 社 亓宁
编辑 郭璐庆
“我们的基金给大家添堵了。”A股市场连续大跌，一家基金公司的深夜道歉“火”了。
截至3月4日收盘，汇安均衡优选混合净值仅剩0.8244，而这只基金春节前两天才刚刚成立，结果不出半月（交易日）就亏掉了17.56%，这让年前突击买入的投资者难以接受。当日晚间，汇安基金在官方℡☎联系：信号向投资者致歉。
在此之前，认证为“汇安基金首席投资顾问“的账号“汇小安”就于2月26日在天天基金表示了上述歉意，并解释称：运气一般，建仓太快，回撤较大，希望大家多给一些时间。从产品布局来看，这只新基金主要布局在估值高位的新能源、光伏、军工赛道，而且在年前2天火速建仓，这种操作在市场引起了很大争议。
一边是网红基金经理“出圈”，一边是产品成立不足半月就两度致歉，基金经理们怎么了？
深夜致歉
公开资料显示，汇安均衡优选混合2月1日开始发售，2月3日宣布提前2天结束募集，最终募集规模8.2亿元，认购投资者达到12638户。
从收益来看，自2月9日至今13个交易日以来，汇安均衡优选混合仅2月10日和3月1日2个交易日收益为正，截至3月4日收盘已累计下跌17.56%，期间同类产品均值下跌约8.60%，沪深300指数下跌7.13%，上证指数下跌0.86%。有投资者认为，如果跌幅明显偏离大盘，就不单纯是市场的问题了。
有业内人士分析，新基金的建仓很可能赶在春节前2天做完了，从跌幅来看很可能是重仓抱团股。“这种风格相对比较少，（基金）一般会先建立稳定的安全垫再逐步加仓，毕竟有3个月的建仓期。”该人士进一步分析。
在2月26日“汇小安”的致歉中，汇安基金表示该产品配置的三大主赛道为新能源、光伏、军工。“都是很好的长期赛道，而且个股业绩非常好。不过这次我们在时点上运气一般，建仓相对比较快，所以回撤也比较大。”
这份致歉基本印证了市场的猜测。当天的数据显示，这只基金净值0.8588，相当于9个交易日跌去了14.12%。
此前，“汇小安”也回应称，基金经理在产品发行前是有一定判断的，包括央行流动性边际未出现变化、一季度经济修复强劲等，但无奈“黑天鹅”出现。“汇小安”表示：“大家买了汇安基金，就是我们的客户，我们会负责到底。”
无论是该新基金的回撤情况，还是基金公司的接连道歉，在整个公募基金行业均是首次。
汇安基金向AI 财经 社证实，上述致歉的确为公司官方做出，主要出于“对合作伙伴和持有人负责”的态度。
天相投顾高级基金研究员杨佳星向AI 财经 社表示：“可以看出这只基金产品的仓位已经比较重了，可能基于节前市场的火爆，基金经理在择时上有一定失误。但是从这位基金经理以往的风格和业绩来看，不担心（该基金）后市的表现。”
“双十”基金经理“犯错”？
公开资料显示，负责管理汇安均衡优选混合的基金经理邹唯，有着20年证券、基金从业经历。从履历来看，邹唯曾任职于长城证券研究发展中心，2006年加入嘉实基金研究部，担任过基金经理、主题策略组组长、董事总经理，直到2017年12月加入汇安基金。
在公募基金业内，“双十”即任职超过10年、年化收益超过10%的基金经理，截至今年1月4日，在2000位左右的公募基金经理中仅有42位，而邹唯就是其中之一。在其管理过的基金产品中可以看到，其2006年-2008年管理的嘉实稳健收益率高达200.05%，还有多只产品收益率在50%以上。
基金公司的宣传资料称，邹唯是一个克制的基金经理，基于对自身能力边界清晰的认知，叠加“规模”对“业绩”影响巨大，为了将基金收益最大化、让投资人获得实实在在的投资回报，其宁愿放弃基金规模，放弃高额的管理收益。
汇安基金称，邹唯现管理的代表作“汇安行业龙头混合”规模仅1.12亿元。反而要求每个用户单日限额1000元，目前也才放宽到10万元。
“汇小安”曾在致歉中表示，汇安均衡优选混合的配置与邹唯其他产品差不多。AI 财经 社查阅发现，截至去年四季度末，其在管的汇安裕阳定开混合、汇安行业龙头混合最新十大持仓股中，均包括通威股份、恩捷股份、亿纬锂能、东方财富、中航高科等热门股票，行业以新能源为主，同时覆盖光伏、军工、金融等。
“不过，我们有信心，因为股票基金的底层是股票，股票的底层是企业和经济。这个本质不会变，也感谢大家多一些耐心，给我们一些时间。”“汇小安”表示。
对于此次基金配置的“失算”，AI 财经 社试图向邹唯本人沟通，不过对方以“基金经理专注于投资”为由拒绝。
“我们内部对此事也是高度重视，已经多次召开会议讨论，我们未来的焦点仍是用专业力量做好业绩。”汇安基金副总经理王俊波对AI 财经 社表示。
抱团的必然与回撤的偶然
“必然中有偶然吧，建在高位的基金可能每天都有，有很大一部分是运气，”曾在某头部基金公司从事基金管理多年的业内人士对AI 财经 社分析，“比如2015年底还有很多基金产品没建仓就遇上了熔断，最后业绩好的还不是一样拿出来宣传。”
该人士认为，抱团股的回调有必然性，但汇安均衡优选混合这类新产品的回撤有其偶然性，“就像击鼓传花一样”。
数据表明，汇安均衡优选优选混合的大跌只是抱团白马股集体重挫背景下当前市场的一个缩影。
近3个月内火速建仓的新基金的确不在少数，进入牛年回调超过10%的新基金就有23只，而新老基金跌幅超过20%的合计有近百只。
而刚刚过去的1年，因为市场行情的火爆表现，公募基金“躺赢”的收益吸引了一大批“90后”“00后”基民，年内基金新发行规模更是突破3万亿。一众明星基金经理因为重仓的抱团股表现极端（如白酒等消费“上天”， 科技 “入地”）频频登上热搜，更是传出部分“网红”基金经理要上《天天向上》，引中基协紧急发声，明确投教宣传严禁 娱乐 化。
对于抱团行情的极端表现，前述业内人士认为：“集体跟风抱团不正确，但‘抱团’本身是一种结果，基金经理的产品一方面是因为一年一度的业绩考核压力，另一方面也是受市场需求驱动。”
杨佳星也表示，基金经理发行产品的配置策略可能会受到市场方面的影响：“一部分是机构投资者，一部分是销售渠道方面，后者可能更希望基金经理发的新产品能跟随市场‘潮流’。”
对于汇安事件中邹唯的风格突变，有投资者认为与嘉实基金和汇安基金规模、实力差异有关，但杨佳星认为：“一般风格鲜明的基金经理不会受平台的影响，但嘉实可能在投研体系方面提供的支持更完善。”
当前市场异动的原因，杨佳星认为一方面是基金经理的调仓，另一方面也是基民的大量赎回所致。
“目前抱团股的阶段性回调基本到了尾声，大部分基金经理调仓也已经完成，所以未来还是看好今年的结构性牛市，”杨佳星建议，“一般大部分的权益类基金经理会主动去调仓，不建议基民自己追涨杀跌，择时的工作还是交给基金经理去做。”
基金投资虽然可以降低投资个股的风险，但并不意味着稳赚不赔。在专业人士看来，投资者应该理性看待基金波动，短期表现不是评判基金好坏的标准，频繁买卖只会增加赎回费，还可能错过本应赚到的收益，尤其场外交易渠道的赎回成本更高。以赎回1万份额的基金为例，按照基金赎回费率0.5%（持有时间在7天以上、1年以内）计算，如果当日基金单位净值1.102元，赎回费用则需要55.1元（10000*1.1020*0.5%）。
《基金经理》百度网盘txt 最新全集下载：
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《基金经理》是当代中国第一部描述证券投资基金行业现状和内幕的财经小说。
近日，诺安基金经理蔡嵩松年终奖高达7000万元的消息被热议，随后诺安基金否认了，称“这个数字太夸张了”。但是，网友仍停不下来，蔡嵩松管理的诺安成长混合又被骂上了℡☎联系：博热搜，网友均指向该基金业绩的下跌。这并非蔡嵩松及诺安成长混合基金首次上热搜。由于暴涨暴跌，诺安成长混合及蔡嵩松已多次被骂上热搜。蔡嵩松高度集中的持仓风格在业内备受争议，甚至有人直指是押注式豪赌。
基金近一个月下跌7.57%引基民吐槽。不少投资者在评论区展开戏谑式吐槽，均是指向网红基金诺安成长混合的业绩下跌。
网友A表示：“不知道你们在骂什么，我觉得买诺安成长混合挺好的，买了1万元，现在还剩8000元，放我自己这里早就花完了。”
网友B表示：“买诺安成长混合是不能心急的，刚涨了两天，慢慢熬，自然就会亏完的。”
网友C表示：“不信邪真的不行，之前就看人骂诺安成长混合，我偏不信邪买了后，现在就跟着别人一起骂。”
蔡嵩松目前管理2只基金，分别是诺安成长混合及诺安和鑫灵活配置混合。现任基金资产总规模为409.92亿元。而诺安成长混合基金业绩如何呢？根据该基金最新净值显示。
2020年2月5日，诺安成长混合基金净值下跌2.68%，单位净值为1.71元，累计净值为2.155元。拉长看，该基金近一周下跌5.21%，近一个月下跌7.57%，近一年上涨22.76%，远低于46.03%的同类平均值期间经历了不少暴涨和暴跌，走势犹如过山车。同花顺数据显示，蔡嵩松上任后至
2020年2月25日，诺安成长复权单位净值由1.22元涨到2.71元，累计涨幅达到123%。正是由于业绩大幅增长，吸引了基民的申购。
2020年3月31日，诺安成长的复权单位净值就跌至1.88元，期间跌幅超30%。
2020年7月14日，该基金复权净值反弹升至3.36元
2020年9月10日，又跌至2.32元，期间跌幅达到31%。
由于暴涨暴跌，诺安成长混合基金及蔡嵩松备受投资者吐槽，甚至多次被骂上热搜。网友对该基金乃至基金经理的态度是又爱又恨，随其业绩波动而不停转换，更有网友戏称“赢了蔡经理，输了经理蔡”“赢了蔡爹爹，输了蔡跌跌”。
诺安成长混合基金的业绩之所以会暴涨暴跌，与蔡嵩松的操作风格不无关系。根据最新披露的2020年四季报数据显示，诺安成长混合基金前十大重仓股的持仓比例为84.08%，而且重仓股中仍是清一色的半导体板块股票，其中持有韦尔股份、北方华创、中芯国际-U、三安光电、兆易创新和卓胜℡☎联系：的市值占基金净值的比重都超过了9％。
有业内人士指出，诺安成长混合基金就是典型的个股层面集中，同时又在行业层面集中的基金，这种高度集中的持仓风格，使得该基金难以规避单一行业下跌的风险。因此，“风来了”的时候，业绩会异常亮眼，但是，另一方面也会导致更高的波动率。这种“极致”的持有体验，未必能让大多数持有人坚定地拿住。
而这种操作 *** ，业内颇有争议，此前，长信基金副总经理安昀在其管理的长信内需成长2020年二季报中称，“最近听说一只硬核成长类产品，基金经理从业才三年，做投资仅一年，规模从去年的十几亿元迅速膨胀到当前的近两百亿元，且大部分规模是今年二季度流入的，该产品基本上全仓半导体。不禁陷入深思，虽不免有葡萄好酸之嫌，但是这样真的好吗？”
虽然报告中并未指名道姓，但综合来看，上述细节与诺安成长混合和蔡嵩松高度重合。甚至有业内人士指出，如此高集中度的持仓，违背行业分散的惯例，可以说是押注式豪赌，如要押注失败，承受损失的是基民，这是非常冒险的行为。
基金行业配置集中蕴藏较大风险，虽然该基金暴涨暴跌，甚至多次被骂上热搜，但是不得不承认，诺安成长混合基金已被更多“路人”所熟知，成为了投资圈以外的网红基金，而基金经理蔡嵩松或许也成为了公募界的“顶流网红”，基金的规模也因此猛增。投资基金前一定要了解基金经理的风格、投资业绩等；如果是投资权益类资产，建议树立长期投资理念，如果没有长期闲置资金，建议尽量不投资权益类资产。
其实也不能这样说，因为这些基金经理都是非常知名的优秀的基金经理。
每当牛市来临的时候，总会有很多新手投资者进场。这些新手投资人特别喜欢盲目追高，同时也特别喜欢抄别人作业。也正因如此，新手投资人往往会投资一些热门的基金经理，也特别看好那些热门的网红基金产品。新手投资人确实可以在前期取得不错的投资回报，但当牛市结束的时候，这些投资人往往会以亏损而收场，他们也会不再相信所谓的知名投资经理，这就是一轮牛市的轮回。
一、朱少醒和张坤这样的基金经理非常优秀。
之所以我会这样说，主要是因为朱少醒和张坤已经穿越了几轮牛熊，他们也有着非常优秀的历史投资回报。纵观A股市场上的所有的公募基金经理，能够取得朱少醒和张坤这样的投资回报的基金经理太少了。也正因如此，这轮牛市中才会有那么多人跟风投资朱少醒和张坤所管理的基金产品。
二、没有必要因为一轮牛市论英雄。
每当牛市来临的时候，市场上总会涌现出表现非常好的基金产品，新手投资人往往会盲目跟风，也会过分夸大这些基金经理的投资能力。在我个人看来，投资基金本身就是一件孤独的事情，如果新手投资人只会抱团跟风，这样的行为不可能让投资人取得优秀的投资回报，我们也没有必要因为一轮牛市的行情就武断评价基金经理的投资能力。
三、朱少醒和张坤依然非常优秀。
正如我在上面所讲的那样，朱少醒和张坤是业内公认的优秀的基金经理。如果你只是一名投资者的新人，我建议你长期修炼自己的投资能力，你可以仔细留意朱少醒和张坤到投资情况，不要盲目跟风，不要妄自菲薄，相信你会有新的启发。
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